宏观经济地产大分化,经济难指望——地产需求短期改善如何.PDFVIP

2015 年6 月11 日 宏觀經濟 地產大分化，經濟難指望——地產需求短期改善如何影響經濟 地產首現量價齊升，持續改善依然存疑。14 年以來，政府數次出臺地產刺激政策，近期終見成效。 15 年3-5 月30 城地產銷量增速持續走高，5 月百城房價同比回升、環比轉正。時隔一年多，房地 產行業首現“量價齊升”。然而與過去歷次放鬆不同的是，當前我國人口紅利拐點已經出現，也意 味著購房人群的總數見頂，因而地產銷量改善持續性依然存疑。 審視量價齊升背後，一二三線城市分化。我們重新審視和對比一、二、三線城市的地產需求、價格 和庫存，發現存在明顯分化： 首先是銷量：3 月以來，一線城市銷量增速激增，而二三線城市僅小幅回升，說明前者對政策刺激 的反應明顯大於後者，人口導入能力的差異是主要原因。 其次是庫存：截至今年4 月，一線城市商品房面積存銷比已大幅回落，上廣深已降至1 年左右。二 三線城市雖較3 月小幅回落，但仍處高位。 最後是價格：一線城市房價環比3 月轉正並持續回升，二線城市環比5 月轉正，三線城市跌幅擴大。 一線城市房價同比5 月歸零，而二三線未見起色。 新開工目標趨回落，多元化與退出齊現。考察供給端（房地產企業）的變化有助於我們進一步理解 一二三線城市房地