第8章期权及其二叉树模型精品.ppt

第八章 期权及其二叉树模型; 在协议中约定购买（或出售）的资产称为标的资产。 购买时间称为执行时间，购买价格称为执行价格。具有购买权利的期权称为看涨期权，具有出售权利的期权称为看跌期权。 ; 第一节 (欧式)期权及其组合的损益; 设股票初始价格为S, 期权的执行价格为股票初始价格， ;(二) 债券买卖的收益;(四) 其他期权组合的收益 ; 4. 底部马鞍式组合 （ bottom straddle 或买马鞍式）： 购入一份看涨期权和一份看跌期权，执行价格均为X;8. 叠做期权（Straps）： 购进两个看涨期权和一个看跌期权，它们的执行价与 到期日都相同。;第二节 期权定价的二叉树模型; 设以该股票为标的看涨期权的价格为C,执行价格 为22,则; 由于所构造的证券组合是无风险证券组合，故在期 末时它在各状态的收益是一样的。 由无风险的证券组合条件，我们有：;将m的值代入时,有 (m称为套期保值率hedge ratio) ;事实上,若投资者是风险中性，则有; 例如:设S=21，1+r=1.15，u=1.4，d=1.1，X=22 ， 求C。;注2. 此套期保值的证券组合为,买一份股票,卖一份 看涨期权.;期权定价公式三个有趣的性质：; 二、期权定价的二期模型;实际上,上式是两次应