BOT与BT融资模式的风险比较及应对措施探究.pdfVIP

LegalSystemAndSociety l经济与法4 i▲{|}IJ占权会 21308．134(上) BOT与BT融资模式的风险比较 及应对措施探究 张 瑜 摘要BOT模式和BT模式作为新的融资模式得到广泛应用，通过对两者运作过程的分析，探讨了不同融资模式下的风 险及应对措施。 关键词BOTBT风险比较研究 中图分类号：F831 文献标识：A BOT模式是指Build—Operate-Transfer(建设．经营．转让)，又称为大缩短，并且资金回收有保障，投资者风险较小；而BOT融资模式下， “公共工程特许权”。即政府部门通过与私营机构签订特许权协议，特 投资者投资自己运营，投资回收期很长，并且市场的不确定性使得投 许该机构所属项目公司承担公共性基础设施建设项目的投融资、建 资者风险加大。 造、经营和维护，在协议规定的特许权期限内，项目公司可将产品出售 (二)所有权与运营权不同 或通过收费以偿还投资成本和获得合理利润，政府部f-lⅢJJ拥有对这一 在建设期内，两者没有显著区别，都有所有权。但在建设完成后， 基础设施的监督权和调控权，特许期限届满，项目公司将设施无偿转 BT融资模式下的投资商就再也没有了项目的经营权和所有权；而 让给签约方的政府部门。BT模式是BOT模式的一种历史演变，是 BOT融资模式下的投资商在项目建设完成后在项目的特许经营期内 指Build—Transfer(建设一移交)，即政府通过特许协议，引入国外资金 拥有项目的所有权和经营权，直至项目的特许期满将项目无偿移交政 或民间资金进行专属于政府的基础设施建设，基础设施建设完工后， 府。 该项目设施的有关权利按协议由政府赎回，也即采取”企业投资建设、 (三)项目风险承担方式不同 政府一次回购、资金分期支付”的模式。本文从二者的运作过程出发， 在BT融资模式下，投资商在项目建设期主要承担建设项目的风 通过比较其模式的不同，对二者的风险进行比较分析。 险和融资风险，而在运营期投资商承担的风险较小，此时由政府承担 一、BOT和BT项目的运作过程 运营风险和偿还风险；BOT融资模式下，投资商不但承担建设风险， BOT项目的特点是投资规模大、经营周期长、风险因素多。BT还承担经营风险。 项目由于建设完工后，该项目设施的有关权利按协议由政府赎回，与 三、BT模式与BOT模式风险问题的比较 BOT项目比较起来风险相对小。要实施BOT、BT项目投资必须遵BT融资模式与BOT融资模式风险的不同之处归根到底是由它 循一定的程序，一般经过三个阶段：投标阶段、谈判阶段、履约阶段。 们的运作模式不同所决定的。BOT融资模式比BT融资模式多了一 (一)投标阶段 BOT、BT项目投标的准备时间较长，在此期间投标单位可向招目建设期主要承担项目的建设风险和融资风险，而在运营期投资商承 标机构提出有关问题，并对项目提出合理建议。同时，投标人对项目 担的风险较小，此时由政府承担运营风险和偿还风险；BOT融资模式 ’ 的可行性进行充分论证，对于一些需要投标人最高决策机构进行决策 下，投资商不但要承担建设风险，还要承担经营风险。 的事项进行审议，然后在规定的日期前向招标人递交投标书。 (一)不可控制风险的比较 (二)谈判阶段 l、外汇风险 招标人开标、评标、排序后，选择前2-3投标人进行谈判。特许权 BT