第七讲 国际收支其他分析法.ppt

第七讲 国际收支的其他分析法;第一节 金本位制下的国际收支自动调节; 在金本位制下，各国货币的含金量是确定的，各国可根据该价格买卖任意数量的黄金。既然每种货币一单位的含金量是固定的，那么汇率也就固定了。例如，在金本位制下，英国1英镑金币含纯金为113.0016格令，而美国1美元含纯金为23.22格令。这说明英镑的美元价格，即汇率为R=美元/英镑=113.0016/23.22=4.87。这一汇率就是铸币平价（mint parity）。; 2. 价格黄金流动机制 金本位制下的自动调节机制成为价格黄金流动机制（price-specie-flow mechanism）。它调节国际收支失衡的方法如下：因为每个国家的货币供给由黄金本身，或由黄金为依托的纸币构成，货币供给在逆差国下降，在顺差国上升。这引起逆差国的国内价格下跌而顺差国的国内价格上涨。结果就鼓励了逆差国的出口，抑制了它的进口，直至其国际收支逆差被消除。; 逆差国黄金的流失及货币供给的减少，导致其国内物价的下跌，这是由货币数量论（quantity theory of money）决定的。货币数量论的公式为： MV=PQ （1） 其中，M为该国的货币供给，V是货币周转速度（一年中单位货币平均周转次数），P是总的价格指数，Q是实际产出。古典经济学家认为，V由制度因素决定，是恒定的。他们还相信，除了短暂的扰动外，在经济中存在自动趋于无通货膨胀充分就业的趋势（基于其所有价格、工资及利息瞬时弹性的完美化的假设）。例如，经济中任何失业的趋势都将自动被工资的充分下降所调节。因此，假定Q总是充分就业水平的Q。由于V与Q不变，M的变化直接导致P成比例变化，参见式（1）; 因此，当逆差国黄金流失时，其货币供给下降并会引起国内物价成比例的下降。例如，一国国际收支逆差及黄金流失使其货币量下降了10%，同样也会使价格总水平下降10%。这种结果鼓励了逆差国的出口，同时抑制了其进口。在顺差国则发生相反的变化。也就是说，顺差国的货币供给增加（归因于黄金流入），将引起国内物价上涨。这会抑制该国出口而鼓励其进口。这种过程一直持续到顺差和逆差被消除。; 这一调节过程是自动的；只要国际收支出现失衡，这一调节过程就会被引发，并一直持续运作到失衡被完全消除为止。调节所依赖的是逆差国和顺差国国内物价的变动。由此可见，浮动汇率制度下的调节取决于该国货币对外价值的变化；而金本位制下的调节则取决于每个国家国内物价的变动。金本位制下的调节同时取决于逆差国及顺差国进出口的高价格弹性，并因进口数量对价格变动的反应灵敏而显著。 因此，我们可用下式来表示调节过程： 贸易赤字→黄金外流→货币供给减少→国内价格水平下降→出口增加（具有竞争力） →恢复贸易平衡; 价格黄金流动机制是戴维 ? 休谟（David Hume）于1752年提出的。休谟以此来证明重商主义者那种认为一国可以通过多出口少进口来不断积累黄金的想法是错误的。休谟指出，当一国黄金积累时，国内价格将上升直至该国出口顺差（导致最初黄金积累）被消除。他用了一个很好的例子来证明这一点：只要容器是互相连通的（即只要国家之间靠国际贸易相联系），企图抬升容器中的水平面（黄金数量），使其超出自然平面的做法就是徒劳的。; 3. 推导金本位制的汇率形成机制 虽然金本位制是固定汇率制，但汇率还是在一定的范围内波动，而汇率波动的范围是由黄金输入点和黄金输出点所决定的。 由于当前在纽约与伦敦之间运送价值1英镑的黄金需花费3美分的成本，因此，美元和英镑之间汇率的波动范围不会超过铸币平价上下3美分（即汇率不会高过4.90，也不会低于4.84）。因为没有人愿意花超过4.90美元的钱来买1英镑，因为他随时可以在美国财政部（纽约联邦储备银行1913年才成立）把它兑换成1英镑。因此，美国的英镑供给曲线在汇率R=4.90美元/英镑处变得具有无限弹性（水平的）。这就是美国的黄金输出点（gold export point）。; 另一方面，美元与英镑之间的汇率也不会低于4.84.这是由于最终想获得美元的人不会接受低于4.84美元的英镑兑换价格，因为他随时可以在伦敦买到价值1英镑的黄金，花3美分把它运回纽约，再兑换成4.87美元（这样实际收到4.84美元）。因此，美国的英镑需求曲线在汇率R=4.84美元/英镑处变得具有无限弹性（水平的）。这