第6章 股票和其估价.pptVIP

第六章 股票及其估价 定义：股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利及公司剩余财产的一种有价证券。 股票的作用： 1、出资证明 2、股东身份证明 3、参加企业利润分配证明 （四）普通股 1．普通股的一般特征 （1）额定的、已发行的、流通在外的普通股 （2）股票的票面价值 （3）账面价值与清算价值 （4）市场价值  2、普通股股东的权利 （一）收益权 （二）投票权 （三）优先认股权 普通股估价的基础  P98 股利增长模型 （一）股利以固定的比率增长 （二）股利不增长 P99 普通股股东预期的收益率 P100 一、普通股的价值的含义　　 普通股的价值（内在价值）是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。股票的价值由一系列的股利和将来出售股票时的售价的贴现值构成。 　二、普通股的估价模型　　 　 　【例3-1】假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按4%递增，必要投资报酬率为9%，要求计算该公司股票的内在价值。　【解答】 　　　　如果目前该股的市场价格为4元，则：　　 　　  * * 第一节　股票概述 (一)股票的特征与类别 1.股票的特征 (1)稳定性。 (2)风险性。 (3)责权性。 (4)流通性。 2.股票的分类 (1)是否记名 记名股票 不记名股票 (4)是否有表决权 表决权股股票 无表决权股股票 (3)股东权利 普通股股票 优先股股票 (5)发行对象及上市地区 A种股票 B种股票 H种股票 N种股票 (2)是否标明金额 面额股票 无面值股票 (二)股票的发行 1.股票发行的市场 (1)初级市场 (2)二级市场 初级市场提供上市股票，使二级市场有了交易内容；二级市场使股票可以及时自由转手，增加了资金运用的灵活性，有助于吸引更多的投资者购买股票。 2.股票发行方式 (1)公开发行 (2)股东优先认购 (3)内部协商发行 3.股票发行价格 (1)面值发行 (2)时价发行 (3)中间价发行 (4)折价发行 为了保护债权人的利益，许多国家和地区规定了新发行股票必须按面额和超面额发行；无面值股票也必须按股票的设定价值或者大于设定价值的价格发行。 4.股票的发行程序 (1)发行前的咨询及准备工作 (2)申请股票发行 (3)委托中介机构承销股票 (4)向社会公布招股说明书 (5)股票承销商办理具体发行事宜，通过其柜台向社会发行股票。 (三)股票的价值和价格 1. 股票的价值 （1）面值 （2）净值 （3）清算价值 （4）发行价 （5）市价 3、利用普通股筹资的优缺点 (1)普通股无固定到期日 (2)没有固定的股利负担 (3)避免不能偿付债务的风险 (4)增加公司信誉 优点： (1)资金成本较高 (2)容易分散公司的控制权 (3)增加了公司对社会公众股东的责任 缺点： (五)优先股 1.优先股的特征及种类 一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。 二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。 特征： 种类： (1)可转换与否 可转换优先股 不可转换优先股 (2)可赎回与否 可赎回优先股 不可赎回优先股 (3)欠发股利 是否累加 累积优先股 非累积优先股 (4)是否再次 参与剩余分配 参与优先股 非参与优先股 2.优先股筹资的优缺点 (1)低于债务风险 (2)不用偿还本金 (3)保持普通股股东的控制权 优点： (1)使普通股股东在企业经营不稳定时收益受到影响。 (2)成本较高 缺点： (六)股票与债券的区别 1、发行主体不同 2、收益稳定性不同 3、保本能力不同 4、经济利益关系不同 5、风险性不同 第二节　普通股估价 D0、D1分别表示评价时已经发放的股利和预计第一年的股利；g为股利每年增长率，gK；其他符号含义与基本模型相同。 ??????????????????或 ????????????????????? 股利固定增长模型（各年股利按照固定比例增长） D为各年收到的固定股息，其他符号的含义与基本模型相同。 ????????????