存贷利差的最优消费及投资组合问题.pdf

第25卷第1期 系统工程学报 V01．25No．1 OFSYSTEMSENGINEERING Feb．2010 2010年2月 JOURNAL doi：10．3969／j．issn．1000—5781．2010．01．006 考虑存贷利差的最优消费与投资组合问题① 王秋媛1，杨瑞成2，刘坤会1，王军1 (1．北京交通大学金融数学与金融工程研究所，北京100044； 2．大连理工大学管理学院博士后流动站，辽宁大连116024) 摘要：利用贝尔曼动态规划原理和非线性规划原理，研究了在具有存贷利差的条件下，投资者整个生命周期 内的消费效用最大化问题．给出了不同条件下最优消费与投资组合的计算公式及相应最大消费效用期望值， 同时解释其经济意叉；讨论了不同情形下存贷利差对最优消费的影响，求出了投资者在某一时刻财富与消费 的关系，并给出直观图例． 关键词：存贷利差；贝尔曼动态规划原理；非线性规划原理；最优消费与投资组合问题 中图分类号：1；830．9 文献标识码：A 文章编号：1000—5781(2010)01—0029一07 on and Optimalstrategiesconsumptionportfolioproblem withinterest of andloan spreadsdeposit WANG Junl Qiu-yuanl，YANGRui-chen92，LIUKun-huil，WANG InstitutionofFinancialMathematicsand (1．Academic Engineering，BeijingJiaotongUniversity， StationofSchoolof 100044，China；2．PostdoctorWorking Management， Beijing Dalian of 1 Technology，Dalian16024，China) University the thatthereexistsinterest between andloaninfinan— Abstract：Under assumption spreads deposit cial considersthemaximization ofainvestorinhis of market，this problemconsumptionutility paper Bellman andnonlinear expectedlifetime．Usingdynamicprogrammingprinciple programmingprinci- derivesthe formulaof and underdifferent