央行货币政策工具调整的特征研究1998-2011.pdfVIP

财经理论研究 2015年 第 3期 央行货币政策工具调整的特征研究：1998—2011 李新鹏 ，2 (1．武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072；2．中国人民银行西宁中心支行 金融研究处，青海 西宁 810001) [摘 要]对中国央行 1998年以来货币政策工具调整情况的统计显示 ，利率工具调整具有一定的逆周期特征，存在非对 称性偏好；存款准备金率工具调整仅与产出缺口存在较好的对应关系，而与通胀和货币量的对应关系不明显，表现出很强的 单向性特征。多元有序选择 Prohit模型基本能描述货币政策利率工具调整的行为特征，模型综合考虑到了货币政策决策的前 瞻性和政策效应的滞后性。研究表明，利率工具调整对产出变动的反应程度大于通胀，对货币量因素的反应程度很弱。 [关键词]货币政策 ；政策工具；调整特征；反应函数 [中图分类号]17832．1 [文献标识码]A [文章编号]2095—5863(2015)03—0027—06 1998年 1月，中国央行取消了对商业银行贷款