家具行业的分析doc.docx

2014年家电行业发展趋势分析姓名：魏成聪学号：201130015733班级：审计2班2014年家电行业发展趋势分析　2014年家电行业的发展受到诸多因素的影响，其中影响家电股价的核心因素可以分为结构性因素和周期性因素。　　1、结构性因素：市场份额和盈利能力的提升可以使强势公司独立于行业走势，在经济弱复苏的背景下，结构性因素作用很大，保障强势公司业绩的平稳增长，带来估值切换的机会。2014年，强者恒强的格局仍将延续，龙头企业超越行业实现业绩增长的逻辑没有被打破，估值切换可期。　　2、周期性因素：家电作为耐用消费品，会受地产和宏观因素的影响，销售存在一定周期波动。2014年的地产宏观的预期应该是充满波动的，家电板块也会存在波动。　　　 ? ? ??　　　　一，结构性因素分析：　　　结构性因素未有变化，强者恒强的局面延续，这种情况表现为四点：　　　1、行业已进入产品竞争时代，家电消费逐步从追求低价转向品质、品牌、售后、体验等，需求结构也因此发生变迁。　　　2、品质消费者的占比正持续提升，品质导向型企业将获得日益增长的市场份额。　　3、同时，品质消费者消费能力强，有利于企业通过新品提升盈利能力。　4、未来企业间将会显著分化，龙头经营业绩将持续好于行业。　　　　　　　　结构性因素之一：市场份额　　　　? ? ? ?　　　　结构性因素之二：盈利能力　　　　　　　　二、周期性因素分析：　　　1、家电需求可以分为新房装修、更新换代、首次购买、出口四块需求，各类需求都有相应的驱动因素。新房装修与地产销售相关，使得家电的终端需求存在波动。　　2、2014年，地产宏观面的预期波动预计会比较大，信用风险、地产销售投资等等都会在2014年发酵，系统性的波动会比较频繁。　　　　　　　　在周期性因素中家电需求分为新房装修和更新换代等等，新房装修和地产销售相关，那么，地产销售就必然对家电需求造成影响，这样就形成了地产和家电的相关性。　　　　　? ?　　?　　地产波动对家电股价的影响　　从地产销售占比来看，地产对家电销售的影响并不大，而且，现阶段地产销售的回落应当是可控的，因此，地产销售回落对家电股价的影响主要体现在估值压制上，业绩兑现会最终决定股价走势，我们倾向于回落是买点。?　　结论：业绩是选股根本，三条思路：? ? （1）抓住结构性因素，业绩可实现平稳增长的大白马是配置中坚，推荐格力、美的、海尔、老板； （2）抓弹性，关注业绩改善趋势明朗的公司，博取估值提升的收益，推荐美菱、小天鹅；（3）对于预期处于底部的彩电企业，寻找阶段性的机会，推荐海信电器。　　 2014年地产宏观预期波动频繁，适度择时。看往年，一季度家电通常表现较好。一、“三大政策”退场，“265亿补贴”接力??? 国务院总理温家宝于2012年5月16日主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施。会议研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年。会议指出，扩大节能产品消费既能稳定增长、扩大内需，又能促进调整结构、节能减排，各地区、各有关部门要高度重视，切实抓好各项政策措施的落实。一要推进重大节能技术产业化示范工程，实施能效“领跑者”制度，对达到“领跑者”能效指标的超高效产品设立较高补贴标准；二要严格能评制度，新上项目采用风机、水泵、空压机、电机、空调、照明器具等要达到国家1级能效标准，将产品能效指标列入设备招标文件和采购合同；三要提高能效准入门槛；四要加强监督检查；五要深入开展“节能减排全民行动”，倡导节约、绿色、低碳消费理念。??? 从政策实施背景看，本轮“节能补贴”政策恰是在前期“三大政策”退出，家电行业饱受下滑压力的背景下启动的，“政策接力”色彩浓厚。2009年前后，为平抑全球经济危机对家电行业造成的冲击，国家陆续推出“家电下乡”、“以旧换新”和“节能惠民”等一系列行业刺激政策。上述政策的实施有力拉动了国内家电市场的消费需求，也很好的扭转了家电行业在国际经济危机下的困难局面。2011年空调节能补贴政策、家电以旧换新政策陆续到期，家电下乡政策目前也仅在个别地区还在实施，并将于2013年1月全面退出。政策拉动效应减弱，房地产行业的持续调控及国际经济走势的不确定、人民币升值等因素对家电出口形成的制约，这些因素最终导致家电行业需求下滑。2012年一季度冰箱、洗衣机、空调等大家电的销量出现了30%的负增长，空调的工业库存达到了2500万台，达到了工业库存的历史高位。在这种背景下，新政策的出台为家电行业带来一线曙光，行业目前的下滑态势有望得到抑制。中国家电行业发展现状分析??? 在消费品市场整体增长速度放缓的环境中，由于拉动家电消