2005年雅戈尔集团股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

2005 年雅戈尔集团股份有限公司信用评级报告 基本观点 评级主体 雅戈尔集团股份有限公司 中诚信国际评定 2005 年雅戈尔集团股份有限公司（以 短期信用 A-1 下简称“雅戈尔集团”或“公司”）短期信用级别为 A-1 。 本级别反映了公司短期内偿债能力很强。中诚信国际基于对 公司外部环境和内部运营实力的综合评估，肯定了公司在行 业中的领先地位、完善的营销网络、较强的盈利能力、较为 畅通的融资渠道。同时，也考虑了贸易壁垒、行业竞争加剧 概况数据 带来的利润率下降以及公司房地产业务面临挑战等因素对 雅戈尔集团 2002 2003 2004 公司整体信用状况的影响。 总资产（亿元） 53.25 74.32 106.42 净资产（亿元） 21.51 25.47 34.21 优 势 总债务（亿元） 16.86 26.84 39.67 短期债务（亿元） 16.86 12.98 31.19 行业领先地位。公司在规模、产品数量、品牌、技术设 主营业务收入(亿元) 24.71 27.03 41.55 备、生产效率等方面居国内行业领先地位。自 2001 年 净利润（亿元） 3.99 4.00 5.58 起，已连续四年位居全国服装行业销售利润“双百强” EBITDA （亿元） 6.12 6.73 10.11 第一名，主导产品雅戈尔牌西服、衬衫连续多年位居 净资产收益率(%) 18.54 15.71 16.31 国内市场份额第一，这为公司业务发展奠定了良好基 资产负债率（% ） 51.78 61.25 62.98 流动比率（X ） 0.74 1.11 0.97 础。 速动比率（X ） 0.37 0.38 0.52 营销网络优势。公司建立的覆盖全国的多层次、各具特 EBITDA/利息支出(X) 18.72 24.55 15.88 色的以自营专卖店为主导的销售终端，保证了公司产品 注：EBITDA 为息税折旧摊销前收益 的稳定销售。 公司现金获取能力较强，盈利能力稳步提高。2004 年 公司EBITDA达到10.11亿元，经营净现金流达19亿元。 分析师 较为畅通的融资渠道。作为绩优与市场形象良好的上市 公司，具有较强的直接融资能力，融资渠道较为畅通。 张志静 刘固 陈丽君 ccxi@ 关 注 世界贸易壁垒。随着中国服装纺织品出口的大量增加， 可能会遭遇到反倾销等贸易壁垒，美国和欧盟采取特别 Tel ：(010 的保障措施限制中国纺织品和服装出口，都将在一定程 Fax：(010 度上影响中国企业产品出口。 行业竞争加剧，利润率下降。服装业属于劳动密集型企 2005 年 10 月 业，准入门槛比较低，市场