第三章 筹资管理汇总.ppt

* （2）对于收支性筹资风险， 应做好三方面工作 ： 优化资本结构，从总体上减少收支风险? 加强企业经营管理，扭亏为盈，提高效益 实施债务重整，降低收支性筹资风险 * 第七节 资本结构决策 通过学习，重点掌握资本结构、最佳资本结构定义和资本结构调整的原因和方法；掌握资本成本法的资本结构决策；一般了解无差别点分析法 资本结构理论 * 资本结构理论 以 1 9 5 8 年为时点划分为两个阶段 净收入理论 MM理论 净营业收入理论 传统理论 其他 权衡理论 现代资本结构理论 早期资本结构理论 净收入理论 公司总价值 负债比率 资本成本 负债比率 100% 债务资本成本Kb 股权资本成本KS 加权平均资本成本Kw 假设股权资本成本恒久大于债务资本成本 100% 公司总价值V随着负债比率的上升而不断增加 V 使用债务能降低加权平均资本成本，100%负债时，加权平均资本成本也达到最低 100%负债，公司价值最大，100%负债为最优资本结构 净营业收入理论 公司总价值 负债比率 资本成本 负债比率 100% 债务资本成本Kb 股权资本成本KS 加权平均资本成本Kw 公司价值等于企业净营业收入（EBIT）按照加权平均资本成本计算的总现值 100% V 使用债务能降低加权平均资本成本，但同时导致股权资本成本的提高，升降互抵，加权平均资本成本不变。 公司价