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VaR方法;一、VaR方法的基本概念;VaR的起源;VaR的定义 VaR是指在给定的置信度下，资产组合在未来持有期内所遭受的最大可 能损失 用数学公式表示为： Pr ob（?P ? ?VaR）? 1 ? c 其中，Prob表示概率度量，ΔP = P（ t+ Δ t）- P（t）表示组合在未来持 有期Δ t内的损失， P（t）表示组合在当前时刻 t 的价值（也可以是收益 率），c 为置信度水平，VaR为置信度水平 c 下组合的在险价值 例如，未来一周内（持有期）损失不超过1000万元的概率为95%，我们 可以表示为： Pr ob（?P ? ?1000万元）? 0.05;VaR的定义（续） 1- c;VaR的基本特点 ? VaR方法仅在市场处于正常波动的状态下才有效，而无法准确度量极 端情形的风险 ? VaR是在某个综合框架下考虑了所有可能的市场风险来源后得到的一 个概括???的风险度量值，而且在置信度和持有期给定的条件下，VaR值 越大，说明组合面临的风险就越大，反之则说明组合面临的风险越小 ? 由于VaR可以用来比较分析由不同的市场风险因子引起的、不同资产 组合之间的风险大小，所有VaR是一种具有可比性的风险度量指标 ? 在市场处于正常波动的状态下，时间跨度越短，收益率就越接近于正 态分布，此时，假定收益率服从正