中央银行对预期的管理.PDFVIP

中央银行对预期的管理 作者 Michael Woodford ∗ 译者 程均丽 杨富彬 孙立兰 刘笑洋 （西南财经大学中国金融研究中心 610074 ） 让公众最大可能地了解中央银行的行动很重要。这不仅是出于民主合理性的考虑——虽 然民主本身是一个极好的理由，因为中央银行的管理者们在工作中拥有很大的自主权——更 是为了能最有效地执行货币政策。对货币政策的有效性来讲，公众的政策预期至关重要，而 且，也很少有其他东西可以与之相提并论，至少在当前状态下是如此。现在，主要工业国的 中央银行很少还大量使用信用控制或别的办法直接管理金融市场和金融机构的的资金流，金 融体系日益精深，因此这种控制更难以有效实施，而且，这种控制无论如何几乎都不能实现 上面讲过的使那些资源在各部门间有效配置的目的，即使可以，也会不可避免地导致投向不 同经济部门的资金的比较成本低效、扭曲。 相反，中央银行为了资产负债的平衡，而将自已的干预限制在控制银行同业市场的隔夜 拆借利率上（如美国的联邦基金利率）。但像这样的隔夜拆借利率的当前水平对经济决策制 定的影响却微乎其微