食品饮料行业研究报告：中信金通-食品饮料行业跟踪：三季度白酒继续上攻,乳制品补涨-110712.pdfVIP

行业跟踪 吴垠 执业证书编号：s1240207030033 策略研究 投资建议产品 仅供内部客户参考 投资研究部 联系人：王浩 wanghao@ 三季度白酒继续上攻,乳制品补涨 --食品饮料行业跟踪 2011-07-12 我们二季度在食品饮料板块中坚定推荐白酒，建议买入贵州茅台、泸州老窖、山西 汾酒，6 月 13 日召开电话会议，把推荐次序调整为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山 西汾酒，取得了较好的绝对收益和相对收益。三季度我们认为白酒行情将继续上攻，乳 制品将呈现补涨行情。我们建议继续增持贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒， 买入伊利股份。 我们将逻辑梳理如下： 1、从历史上看，三季度白酒获得超额收益最多，今年由于一季报的超预期以及市 场对稳定性品种的偏好，白酒行情在二季度提前上演。但我们认为这波行情仍未上涨到 位，三季度将继续上攻，未来靓丽的中报和估值切换是催化剂。 2、我们认为一线白酒三季度的目标位将在 12 年业绩预测的25 倍PE 左右，目前仍 有上涨空间。原奶价格企稳回落，将改善乳制品行业的利润率，相关股票将迎来补涨行 情。 3、选股上，我们建议关注中报快增较快的山西汾酒、伊利股份，以及业绩稳定增 长贵州茅台、五粮液、泸州老窖。 个股推荐： 主要机构业绩预测 PE(7 月11 日) 证券代码 证券简称 预计中报增速 2011E 2012E 2011 2012 600809 山西汾酒 2.01 3.08 38 25 102% （已公告） 600887 伊利股份 0.90 1.00 20 18 120% （主业70%以上） 600519 贵州茅台 7.41 9.33 26 21 40%左右 000858 五粮液 1.53 1.96 25 20 35%左右 000568 泸州老窖 2.01 2.70 24 18 30%左右 敬请阅读末页免责条款 仅限内部客户参考 本产品共 2 页 王浩 《三季度白酒继续上攻，乳制品补涨》 免责声明： 本产品为投资建议产品，仅供中信金通证券有限责任公司（以下简称“本公司”） 的客户使用，本公司不会因接收人收到本产品而视其为本公司的当然客户。若本产品 的接收人非本公司的客户，应在基于本产品作出任何投资决定或就本产品要求任何解 释前咨询独立投资顾问。 本产品是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性 或完整性。本产品所载的资料、工具、意见及推测只提供给本公司客户作参考之用， 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 客户应当认识到有关本产品的短信提示、电话推荐等只是研究意见的简要沟通， 需以本公司网站刊载的完整产品为准，本公司接受客户的后 续问询。 本产品所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本产品当日的判断，本产品 所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可 发出与本产品所载资料、意见及推测不一致的产品，并无需做出通知。 在任何情况下，本产品中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议， 客户不应视本产品为作出投资决策的惟一因素。本产品中所指投资及服务可能不适合 个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本产品