12.金融衍生品市场概念.ppt

3.利率互换 利率互换是指交易双方在两笔同种货币、金额相同、期限一样，但付息方法不同的资产或债务之间进行的相互交换利率的活动。 它以交易双方协商的本金为计算利息的基础，在同种货币之间进行固定利率与浮动利率、固定利率与固定利率、浮动利率与浮动利率的互换。 在交易中，双方只结清其互换的利率差额，在整个交易过程中，均不发生资金的实际转移。 金融学原理 主要期货合约条款： 交易单位 ：交易单位。同一交易所的同一种期货品种，它的每份合约的交割数量是统一固定的，但同一次交易可以买卖多份期货合约。 最小变动价位 ：最小变动价位，又称最小波幅，是指期货交易所公开竞价或计算机自动撮合过程中，商品或金融期货价格报价的最小变动金额。 最小变动金额=最小变动价位╳合约交易单位 每日最高波动幅度 ：每日最高波动幅度，又称涨跌停板幅度，是指交易所规定的在一个交易日内期货价格的最高涨跌幅度限制。 标准交割时间 ：标准交割时间包括标准交割月份和标准交割日期。 初始保证金：为保证合约得以履行而要求期货投资者向结算会员（经纪人或经纪公司）储存的保证金，保证期货价格发生变动时的亏损一方能够及时支付。 12.2-5期货交易风险 市场风险 流动性风险 强行平仓风险 交割风险 12.3-1什么是期权 期权就是事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。其中，购买这种权利所费的代价就是权利金，而未来买入或卖出某种金融工具时的价格就是履约价格。 金融学原理 按照履约时间的不同，期权分为： 美式期权：期权的购买者可以在期权到期日以及到期日之前的任何时间里执行权利的期权。 欧式期权：只能在期权的到期日执行期权。 金融学原理 12.3-2买入期权与卖出期权 买入期权 卖出期权 买入期权:也叫看涨期权，是指期权的购买者预期某种产品的价格将会上涨时，就以一定的权利金购买在未来约定的时期内以约定的价格购买该种产品的权利。 卖出期权：叫看跌期权，是指期权的购买者预期某种产品的价格将会下跌时，就以一定的权利金购买在未来约定的时期内以约定的价格卖出该种产品的权利。 金融学原理 卖出期权举例 若你认为益智公司的股票价格在六个月后会下跌到13元，那你就可以购买卖出期权。假设期权合约主要条款为： ★买卖出期权的每股权利金为每股1元 ★履约价格为15元 ★期限为六个月。即当你付出一万元的权利金给王小二后，在未来6个月，你可以以每股15元的价格卖给王小二一万股益智公司的股票。 若六个月后，正如你所预料的那样，益智公司股票价格真的下跌到了13元，那么，你就可以执行卖出期权，以13元的价格在现货市场上买入1万股益智股票，同时以约定的每股15元的价格卖出1万股给王小二。 期权平衡点 买入期权平衡点＝履约价格+权利金 卖出期权平衡点=履约价格－权利金 12.3-4期权的价值 一般地，期权价格等于期权的内在价值与时间价值之和。 期权的内在价值是指期权的溢价部分，即市场价格与履约价格之间的差额。对于买入期权，内在价值等于市场价格减去履约价格；对于卖出期权，内在价值等于履约价格减去市场价格。 金融学原理 期权的内在价值大于零时，就叫实值期权； 当期权的内在价值小于零时，就叫虚值期权； 当期权的内在价值等于零时，则叫平值期权。 金融学原理 金融学原理 期权的时间价值是指期权的买入期权随着时间的延长，相关期货价格的变动有可能在期权增值时乐意为这一期权所付出的权利金金额，同时它也反映出期权的卖方所愿意接受的期权售价。 时期价值的大小取决于期权剩余有效期的长短。剩余有效期越长，期权的时间价值也就越大。 金融学原理 影响期权时期价值的因素 期权剩余有效期的长短。剩余有效期越长，期权的时间价值也就越大，因为对买方而言，期权有效期越长，获利机会越大；对卖方而言，期权的有效期越长，被要求履约的风险也就越大，期权的售价也就越高。期权的时间价值随着到期日的临近而减少，到到期日时，时间价值为零。 原生金融工具价格的波动性。由于期权的购买者最大亏损额仅限于期权价格，最大盈利额则取决于原生金融工具市场价格与履约价格之差，因此，原生金融工具波动率越大，无论是看涨期权还是看跌期权，其时间价值都应越大。 期权的时间价值还受期权内在价值的影响。 12.3-5金融期权 股指期权 利率期权 货币期权 金融学原理 股指期权 股票指数期权是指期权的购买者在支付一定的权利金后，持有者可以在约定的时期内或到期日，要求期权出售者按实际股票指数与约定的股票指数之间的差值，以支付现金的方式履约的选择权。利用股票指数期权可以较好地管理股票价格波动的风险。 股票指数期权是一种特殊的金融期权。一般的金融期权是以某种特定的原生金融产品为标的物，股票指数期权则是以股票的价格指数作为标的物的期权。由于股票