对症下药方能破解中小企业融资难题.doc

对症下药方能破解中小企业融资难题 　　中小企业作为国民经济发展的生力军，在稳定增长、扩大就业、促进创新等方面发挥着重要作用。但是，随着经济持续下行和市场竞争加剧，中小企业发展面临着诸多困难，其中融资难、融资贵更是引起社会广泛关注。缓解中小企业融资难贵问题，不能头痛医头、脚痛医脚，而是要深入研究“把准脉”，综合施策“开药方”，如此才能从根本上破题 我国中小企业融资现状 中小企业融资是一个世界性的难题。20世纪30年代，英国金融产业委员会提出“麦克米伦缺口”的概念，对中小企业融资难的根源进行了全面系统阐述。在我国特定的发展阶段和金融体制下，中小企业融资问题日益凸显，并且产生了令人困惑的悖论 一方面，货币持续宽松、政策支持力度不断加大。近年来，央行通过降准降息或创设新型借贷工具等手段放宽货币信用，2015年年末我国M2余额达到139.2万亿元，同比增长13.3%，是GDP的2倍多；2015年全社会融资规模增量15.4万亿元，金融机构各项贷款余额99.3万亿元，增加11.7万亿元。表面上看，市场流动性充裕，中小企业不缺资金来源。同时，国务院、各部委相继出台了一系列政策文件，采取有力措施助力中小企业融资发展（如表1）。特别是在监管部门的推动下，中小企业贷款增速明显回升。2015年年末，全国中小企业贷款余额达到23.5万亿元，占各项贷款余额的23.9%，同比增速高于各项贷款平均增速0.4个百分点，实现了“三个不低于”目标 另一方面，中小企?I融资难、融资贵问题依然存在。融资难方面，根据西南财经大学发布的《中国中小企业发展报告》，在全国约5800万家中小企业中，25.8%的中小企业有正规借贷需求。然而在这些企业中，只有46%的企业获得银行贷款，11.6%的企业申请被拒，还有42.4%未申请（如图1和图2）。这表明当前中小企业信贷可获得性偏低，供需错配的现象较为严重。融资贵方面，2015年国家审计署抽查了9个省份的部分商业银行和141户中小企业发现，中小企业融资成本普遍偏高。在样本中的30户企业84笔贷款中，46笔承担了利息成本之外的其他费用，个别企业从商业银行贷款当年的实际成本高达12.5%，从小额贷款公司取得的贷款综合成本更是高达30%。究其原因，中小企业不仅承担了直接融资成本（包括贷款利率及其上浮部分），还承担大量的间接融资成本（包括增信成本、寻租成本和“挤占成本”等），甚至产生利润和利息“倒挂”现象，严重加剧了中小企业的经营负担。据调查，我国小微企业贷款不良率上升的背后是大企业拖欠中小企业货款。这在湖北辖内WHZY企业流动性风险事件中表现得十分突出。截至2014年8月底，该企业融资总额合计60.4亿元，其中银行融资48.1亿元（含供应链融资16.1亿元）。而同期该企业应收账款总额高达40亿元，仅辖内一家大型央企就拖欠该企业19亿元货款 我国中小企业融资难贵问题的真正症结 如前所述，尽管国务院和各部委出台了大量政策，金融监管部门也在大力推动，但中小企业融资难贵并没有得到根本治理，反而产生了“宽货币、紧信用、高利率”的悖论。对此，我们往往将其归因于资金供应不足、企业信用不佳、银行服务不够等表面现象，而没有深入触及要害、做到有的放矢，使得政策效应大打折扣。实际上，当前中小企业融资难贵的真正症结是“六不”问题： 重点不突出。按照经济学基本原理，商品的价值由社会必要劳动时间决定，但其价格却取决于供需状况，资金作为一种特殊商品也受这一规律支配。由于中小企业经营具有脆弱性，加上社会征信和增信体系不健全，因此获得贷款难度较大，即使获得贷款也要付出较高的利率风险溢价。可见，在中小企业融资难和融资贵的矛盾中，融资难是主要矛盾或者说矛盾的主要方面，融资贵是次要矛盾或者说矛盾的次要方面。要解决这一对矛盾，应当把融资难放在首位，融资难的问题解决了，融资贵的问题自然事半功倍。但在实践中，各种政策愿望是好的，但现实是残酷的，结果往往不尽如人意，原因就在于政策重点不突出、协同性不够。如一些政策文件不是着力于缓解融资难，而是片面强调降低融资成本，甚至人为规定不得上浮贷款利率，如果行政干预下的贷款利率低于市场均衡利率（如图3所示P1 　　约束不到位。新制度经济学认为制度的核心功能之一是激励约束，有效的制度应当既能提供充分、长期而稳定的激励，同时又有严格的约束条件使市场主体对自己的行为和决策充分地承担责任。韩国的中小企业贷款支持政策就较好体现了制度的激励约束相容：一方面，韩国央行向IBK银行提供“总额限度贷款”，这种低息贷款既可以为IBK银行提供信贷资金来源，也可以帮助其增加收益。因此，尽管IBK银行发挥的是公共作用，但其发展性、收益性和生产能力等主要经营管理指标均位列全韩国第一；另一方面，韩国《中小企业银行法》实施令第三十一条规定，I