02第二章_利率的含义及其在定价中的作用概念.ppt

第二章 利率的含义及其在定价中的作用 第二章 利率的含义及其在定价中的作用 第一节 利率的计算 第二节 名义利率与实际利率 第三节 利率和回报率的区别 第四节 利率风险的度量 第一节 利率的计算 一、4种信贷市场工具 1、简单贷款 贷款者为借款者提供一笔资金，借款者必须在到期日向贷款者偿还资金并另外支付利息。 第一节 利率的计算 2、定期定额偿付贷款 定期定额偿付贷款(fixed-payment loan)，也被称为全额按揭摊还款(fully amortized loan)，贷款者为借款者提供一笔资金，在若干年度内，借款者需要定期进行等额偿付，偿付金额包括部分本金和利息。 第一节 利率的计算 3、息票债券 息票债券(coupon bond)，到期日之前，每年支付定额利息，到期日偿还最后金额——面值(face value)或者票面价值(par value)。 息票利率(coupon bond) 第一节 利率的计算 4、贴现债券 贴现债券(discount bond)，也称零息债券(zero-coupon bond)，以低于面值的价格(贴现)购买债券，然后在到期日偿付面值。 不同的债务工具为持有者提供的现金支付金额(称为现金流，cash flows)以及支付的时间各不相同。 第一节 利率的计算 二、现值 现值(present value)或称贴现价值(present discounted ) 比如：借出1000元，1年后归还1000元和100元利息。这个简单贷款的利率： i=100/1000=10% 或是 1000*(1+10%)=1100元 第一节 利率的计算 令PV表示现值，CF表示未来现金流，用i表示利率。 PV=CF/(1+i)n (1) 例1，利率为15%，那么两年后得到250元的现值是多少？ PV=CF/(1+i)n=250/(1+15%)2=189.04元 单利与复利 （一）单利法是以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。 单利终值：是指一定时期以后的本利和，其计算公式为： Vn=V0×(1+i×n) 单利现值：未来一笔资金其现在的价值 V0=Vn/(1+i×n) （二）复利法计算利息时，要把上一期的利息加入原来本金计算下一期的利息。 复利终值：是在“利滚利”基础上计算的现在的一笔收付款项未来的本利和，其计算公式为 Vn=V0×(1+i)n 复利现值：是指未来发生的一笔收付款项其现在的价值 V0=Vn/(1+i)n 第一节 利率的计算 三、到期收益率 到期收益率(yield to maturity)，从债券工具中获得的现金流的现值等于当期值的利率。 第一节 利率的计算 1、简单贷款 例2，借出1000元，1年后归还1100元，这笔贷款的到期收益率。 i =100/1000=10% 对于简单贷款而言，简单利率等于到期收益率。 第一节 利率的计算 2、定期定额偿付贷款 假设一笔贷款1000元，在今后25年内每年偿付金额为85.81元，按照现值公式计算： 1000=85.81/(1+i)+85.81/(1+i)2+85.81/(1+i)3+ …+85.81/(1+i)25 i=7% 第一节 利率的计算 令LV表示贷款价值，FP表示每年固定的现金支付金额，n表示到期年限。 定期定额偿付贷款的现值公式： LV=FP/(1+i)+FP/(1+i)2+FP/(1+i)3+ …+FP/(1+i)n (2) 第一节 利率的计算 例3，贷款10万元买房，贷款利率7%，期限20年。问每年需要偿还的金额是多少？ 100000=FP/(1+7%)+FP/(1+7%)2+FP/(1+7%)3+ …+FP/(1+7%)20 FP=100000/[(1/(1+7%))(1-1/(1+7%)20)/(1-/(1+7%))] FP= 9439.29 第一节 利率的计算 3、息票债券 到期期限为10年，面值1000元，年息票支付金额为100元（息票利率为10%）的息票债券的现值： P=100/(1+i)+100/(1+i)2+100/(1+i)3+