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关注品牌的超预期增长和主题投资带来的多样化机会 本文档由【中文word文档库】提供，转载分发敬请保留本信息； 中文word文档库免费提供海量范文、教育、学习、政策、报告和经济类word文档。 纺织服装行业 评级: 中性 （维持） 深度报告 2008年6月30日 星期一 投资要点 纺织全行业目前整体上处于“最艰难时期”。受人民币升值影响，纺织服装实际出口增速大幅回落，内需成为行业发展的最主要拉动力。化纤行业在下游纺织业需求低迷和产能扩张的影响下，价格表现低迷。 专营品牌的服装类公司业绩最佳，二级市场表现出很好的防御性。通过分析所有子行业上市公司08年一季度业绩，我们发现专营品牌的服装类公司业绩增长最快。08年上半年纺织板块跑赢大盘，涨幅排名前10的股票以概念股、资产重组为主，品牌服装公司以其超预期增长的高成长性表现同样抢眼。 维持行业中性评级。行业08年预测市盈率在18.6倍，预计今年行业收入增速在20%，利润增速在15%左右。基于盈利和估值判断，维持中性评级。 行业投资策略：两条线索---从行业基本面来看，我们看好专营品牌服装公司的超预期增长，认为其具备长期投资价值；另外，作为一向活跃于行业的主题型投资如资产重组、及今年下半年可能推出的融资融券、创业板也将会带来多样化的投资机会。 重点公司分析。 纺织服装行业重点关注公司盈利预测和评级 股票代码 简称 08年EPS（元） 09年EPS（元） 评级 002029 七匹狼 0.49 0.67 买入 600177 雅戈尔 0.54 （不含投资收益） 0.59 （不含投资收益） 买入 002154 报喜鸟 0.60 0.84 增持 002003 伟星股份 0.87 1.09 买入 002070 众和股份 0.34 0.43 增持 目录 主要观点： 1 1. 行业基本面分析 2 1.1 需求：升值导致出口减速、内需为行业增长主动力 2 1.2 供给：供大于求，价格走弱 5 2. 上市公司表现 7 2.1 专营品牌服装业绩最佳 7 2.2 上半年整体跑赢大盘 8 3. 行业估值评级 9 3.1 行业盈利预测 9 3.2 行业估值 9 3.3 行业评级 9 4. 行业投资策略 10 5. 重点公司分析 11 七匹狼（002029） 11 雅戈尔（600177） 11 报喜鸟（002154） 12 图形目录 纺织服装行业重点关注公司盈利预测和评级 1 图一：我国近年纺织服装出口情况 2 图二：我国近年纺织服装出口实际增速 2 图三：08年1-4月我国主要出口市场出口增速 2 图四：08年1-4月我国主要出口市场占比 2 图五：近年美国成衣进口情况统计 3 图六：美元对人民币汇率 3 图七：欧元对人民币汇率 3 图八：美元对越南盾汇率 3 图九：美元对印度卢比汇率 3 图十：近年我国纺织全行业出口、消费增速 4 图十一：近年我国纺织服装内销占比 4 图十二：近年我国纺织