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贴现因子，偏好和行为经济学 ? 主讲人：龚六堂 评议人：曾诗鸿 曾刚 盛洪：感谢龚教授，用一个小时的时间对经济学理论进行了一个梳理。贴现因子，偏好函数，以及后面的……行为经济学其实是研究人的行为，一个是贴现因子，偏好函数对人的行为的影响，而人的行为，人的特性对贴现因子本身也是有影响的。我也是在学习，这么短时间知道了这么多文献，而且思路很清楚，很有启发。我们请了两个评议人，一个是曾刚博士，曾博士是在社科院金融所货币研究室；另外一位评议人士曾诗鸿博士，他是在北京工业大学管院金融系。下面就请曾师宏先讲一讲。 曾诗鸿：龚教授这个文章对贴现因子、偏好和行为经济学作了一个论述，是一个好的文献。龚教授开始讲到黄明的文章，这篇文章我还比较细致地看了。而且龚教授的文章我昨天下载下来反复研究了一下，因为我平时是做好多经济学刊物和EI刊物的评稿人，所以我就从一个评稿人的角度一页一页的看了，也勾了一些，来和大家讨论讨论，通过这种相互的讨论再碰撞出一些智慧的火花来推动经济学的发展。尤其以这种论坛作为平台，天则所为我们经济学的发展做出了很大贡献。 第一点我想，行为经济学应该很早就有这种提法了，只不过因为去年获诺贝尔经济学奖它才那么热。什么叫经济学？经济学就是人们的一种选择的行为，经济学就是研究人们怎么选择。人们的日常生活，行动，每一步都在选择，都是一种选择的行为。也就是说从广义上讲，经济学本身就是一种行为，研究人们选择的行为。无论你上大学也好，当官也好，消费也好，你为什么要那么做？都是一种选择的行为。因为去年获诺贝尔奖了才开始重视这种提法，其实很早以前在文献里面就有，只是没有把它明确，没有像这两年搞得这么热。 第二个问题就是在第一自然段最后那个“Gong和Zou（2002）”，我在参考文献中没有看到这个，我怀疑是写错了字。 第三个问题是Becker和Mulligan (1997)上面那个自然段第二行，这个假设，Uzawa给出的沃实际上是一致的，我想这个饿是不是翻译过来的？然后就是在3页的最后一个自然段，它也是Gong和Zou（2002），我看参考文献有两篇文章，是还没有发表的。我不知道究竟是那篇文章，但我可以猜到，是不是应该写了A和B，然后可以区分开，这样就可以简述文章的内容。然后在第四页，第四页我当时专门还读了这一篇，开始看的时候还没有看到这个第四页的内容，昨天晚上我看的时候反复研究，它究竟有什么创新？纯粹是一个文献综述，还是带有自己创新的东西？第三页末，第四页开始这一段，其实就是讲一个创新的东西，它给出一个多重均衡。多重均衡在国际经济学里面，特别是在金融危机研究里面，为什么会有金融危机？就是因为多重均衡，在某些点它可能是均衡点，就不会发生金融危机，在某些点就可能发生金融危机，这个地方也是很热门的东西，在经济学里很热点的东西。从多重均衡点的存在性这方面来讨论它的国家，它的收敛的不同的资本水平上。这是个很有价值的东西。这是一个很好的标准的分析方法。为什么在6.75的左边和右端，一个就会发散，一个就会收敛，收敛在均衡点上。这个我认为在数学上给出了一个证明。大家学高级的宏观经济学里面这些东西都比较多。那么举个实际生活中简单的例子。比如，上大学和不上大学就是一个均衡点，上了大学以后你可能当了部长，国务院总理，那就爬到一个很高的均衡点上去了。没上大学在那个年代可能就是一辈子的农民，就停留在另外一个均衡点上。我们在数学上得出了结论，我们在实际生活中也能找到类似的东西。我们说经济学就是解决现实的东西，再复杂的经济学最终都是要解决现实的东西，不解决现实就没有什么价值。我们这个模型主要是从经济增长这个方面来解释，但是这种现象不仅仅是在经济增长这个领域，而是在其他很多人的行为的领域都存在的。还有一点就是第四页的第四点，Laibson的双曲，贴现因子。我对这段专门作了研究。 第一行后面，他指出了，人们在今天对明天的关心程度，和在100天对101天的关心程度是不一致的。如人们考虑今天或明天消费一个苹果，显然人们明天希望今天消费，而如果考虑100或101天消费一个苹果就没有那么明显了。如果从总的趋势来看，可能越靠近今天越会消费。但是显然，人们明天明显的希望今天消费，今天和明天比希望今天消费。它是以一种显然的方式出现的，以显然的方式出现可能是从事实归纳出来的，也可能是假设，但是我觉得这个应该是一个假设，比如说对某些人来说不一定觉得今天消费一个苹果好，他就可能希望明天消费这个苹果。就这一个苹果，让我选择今天消费好还是明天消费好，我可能会选择明天消费好，而不一定选择今天消费好。这一点我并不是说它不对。从这一点看经济学的思想，创新就是从这些思想开始的，那么我们就倒过来，我们就假设明天的消费比今天的消费还舒服，我的感觉有时候就这样，那么能不能从这点突破，去设计一个贴现因子的函数来作