- 1、本文档共23页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
【2017年整理】金融脆弱性的特殊原因-中华讲师网
金 融 风 险 与 金融脆弱性
— 兼论我国金融脆弱性的特殊原因及控制对策
罗 拥 华 ,梁 阿 莉
(延安大学经济管理学院,陕西延安?16000)
摘 要 :金融脆弱性理论蚤形成较晚,但对我国全肚体系运作钾有很强的誉示作用。共解释和降低我国的金触脆弱性,必
须结合一般性理论界说和特殊原因析取,并在此基础上形成从制度框架去打造全触机体免痰能力的核心忍路.
关 健 询 :金触脆弱性书全触风险;金触危机
中 . 分 类号,F830 文献标识码,A 文t组号,1004-9975(2006)02- 0067- 05
一 、金 融 脆弱性的理论界说
目前 ,由 于许多学者只是将金融脆弱性穿插在业
已泛化的金融风险与金融危机概念中进行潜台词性
质的语义替换,导致了经济学术语的用词含糊。鉴于
此,首先必须严格区分上述三个概念,才能对经济系
统形成准确的状态刻画。
金 融 风 险是指在金融领域中因偶发性和不确定
性因素所引起的收人不确定性和资产损失可能性;金
融脆弱性泛指一切融资领域中的风险积聚状态,包括
信贷融资和金融市场融资。此时,资产多样化等分散
风险的手段逐渐失效,整个金融体系的不安全感普遍
加重;金融危机一般被定义为全部或大部分金融指标
— 利率、汇率、资产(证券、房地产)价格、企业偿债
能力(破产数)和金融机构倒闭数— 的急剧、短暂和
超周期的恶化。从外延来看,以上三个概念之间似乎
缺乏清晰边界,但经细究却有各自的内涵。首先,金融
风险应该是用严格的概率来描述潜在的损失可能性。
健康的金融机体嵌套在经济环境里,一旦外部的破坏
性威胁由潜在状态转化为现实状态而构成对金融系
统要素或结构的某种损伤,脆弱性便随之而生。故而
通行的说法是金融脆弱性不仅包括可能的损失,还包
括已经发生的损失。〕。其实,金融脆弱性的生成时序
可以解构成五个部分:1、初始风险,即不确定事件‘2,
风险应对策略的选择集合;3、风险所造成的福利损失
后果,即脆弱性程度,4、资产补偿机会集合;5、末态风
险。可见,金融脆弱性在金融风险发生和金融主体对
风险做出反应之间的关系、须率和时间中决定,且它
描述了金融系统因逐步丧失抗御风险的能力所显现
的一种机体蔽弱的病理状态。我们可以用具体的统计
数据来测度脆弱性。例如,IMF就用经济增长率
(RGDP),财政赤字规模(DFGDP)、股市市盈率
(SYL)等宏观经济数据与资本充足率(CA)、资产收
益率(RA)、存贷比(CD)等微观审慎指标来设立所谓
的脆弱性预普体系.当脆弱性程度在“触发点”做功下
越过处于漂移状态的临界面时,金融系统迅速坍塌,
危机才开始爆发。由此可见,如将金融风险视为逻辑
起点,金融脆弱性是金融风险与危机的“中间地带”。
这可图示为:
!金融 风 险 }一}金融脆弱性}- 44k危机}
接 下 来 的问题是,金融脆弱性究竟根源何处?目
前国内学术界对此看法迥然。很多学者笼统认为金融
体系的脆弱性是与生俱来的,根植于金融产品、交易
机制、金融机构以及整个金融系统的特性之中,有的
则更具体的以为金融脆弱性根源于金融资产的“虚拟
性”,}a1也有的从金融制度安排的角度来寻找脆弱性
根源131,还有的把它看成是正金融墉变大于负金融嫡
变的结果闭。凡此种种,如单从金融学内部的理论元
素寻根溯源,难免有因果循环之困。摆脱这一理论圈
围,可以发现其源于债权、股权等一束权利可降低但
无法根除的脆弱性。其实,按照制度经济学的观点,金
收稿日期:2006-03-08
作者简介:罗拥华(1977-).男,湖南邵阳人.延安大学经济与管理学院2003级政治经济学专业硕士研究生。
融产品特别是现代衍生金融产品仅为定义双方相关
权利的一纸契约,缺乏实物依托。这种权利的脆弱性
就是指权利主体与客体从契约性分离状态向实体性
分离状态转化而表现出的权利链条的自然易断性,意
即权利主体容易丧失对客体的实质性控制。现代经济
中金融系统运作的实质可定义为以股票、债券、外汇
等金融产品和的期货、期权、指数期货、期权合同等金
融衍生产品为载体的权利的高速流动与交易。此种密
集的权利交易不同于企业内部行政权的单向控制,而
是以利益为纽带的权利(主要是资产的使用权和收益
权)转移。可是,权利主体对利益的期望一旦开始消
减,在既定金融制度框架里“权利实现”赖以生存的
“激励相容”机制便无法生成“结点”而瘫痪,权利贬值
或蒸发的可能性突增,交易系统立刻遭受阻梗变为
“收权”状态,经济效率骤降。以股票市场为例,因股票
的随机浮动价格和流量不可预测性作祟,股权所有者
的预期收益和市场心理极易发生逆转,加之缺乏硬规
则的框定,投资者往往为了止损而纷纷抛售股票以平
仓,变现自己对W待资金的所有权。资金所有权的回
移最终导致股权融资渠道的干涸,上市公司面临“断
流
您可能关注的文档
- 【2017年整理】金属材料力学性能测试2弯曲.ppt
- 【2017年整理】金属材料及热处理05形变热处理篇.ppt
- 【2017年整理】金属工艺学—2铸造.ppt
- 【2017年整理】金属材料合金化原理.ppt
- 【2017年整理】金属材料及热处理04淬火与时效.ppt
- 【2017年整理】金属材料及非金属材料基础知识.doc
- 【2017年整理】金属材料基本知识.ppt
- 【2017年整理】金属工艺学五版课后习题答案.doc
- 【2017年整理】金属材料基础知识.ppt
- 【2017年整理】金属材料技术有限公司可行性研究报告.doc
- 国际标准 IEC 61169-47:2015 EN Radio-frequency connectors - Part 47: Sectional specification for radio-frequency coaxial connectors with clamp coupling, typically for use in 75 Ω cable networks (type F-Quick) 无线电频率连接器 - 第47部分:用于无线电频率同轴连接器的部分规范,.pdf
- 国际标准 IEC 61158-5-17:2007 EN 工业通信网络 - 现场总线规范 - 第5-17部分:应用层服务定义 - 类型17元素 Industrial communication networks - Fieldbus specifications - Part 5-17: Application layer service definition - Type 17 elements.pdf
- 国际标准 IEC 61158-5-17:2007 EN Industrial communication networks - Fieldbus specifications - Part 5-17: Application layer service definition - Type 17 elements 工业通信网络 - 现场总线规范 - 第5-17部分:应用层服务定义 - 类型17元素.pdf
- 国际标准 IEC 60939-2-2:2004 EN_D 完整抑制无线电干扰滤波器单元-第2-2部分:空白详细规范-用于抑制电磁干扰的被动滤波器单元-仅需进行安全测试的滤波器(安全测试) Complete filter units for radio interference suppression - Part 2-2: Blank detail specification - Passive filter uits for electromagnetic interference .pdf
- 国际标准 IEC 60939-2-2:2004 EN_D Complete filter units for radio interference suppression - Part 2-2: Blank detail specification - Passive filter uits for electromagnetic interference suppression - Filters for which safety tests are required (safety.pdf
- 国际标准 IEC 60670-23:2006 EN-FR Boxes and enclosures for electrical accessories for household and similar fixed electrical installations - Part 23: Particular requirements for floor boxes and enclosures 家用和类似固定电气安装用电器配件的盒子与封闭装置——第23部分:地板箱和封闭装置的要求.pdf
- 国际标准 IEC 60670-23:2006 EN-FR 家用和类似固定电气安装用电器配件的盒子与封闭装置——第23部分:地板箱和封闭装置的要求 Boxes and enclosures for electrical accessories for household and similar fixed electrical installations - Part 23: Particular requirements for floor boxes and enclosures.pdf
- 2024版完整的货物运输合同书.doc
- 2024版无财产的离婚协议书书模板.doc
- 2024版委托融资租赁合同书书.doc
文档评论(0)