【2017年整理】金融衍生产品.ppt

第五章 金融衍生产品;本章内容框架;第一节 远期合约;(一) 相关概念;(二) 远期汇率的计算(☆重点); 答案：进行远期外汇交易。 假定A公司6个月后销售收入100万日元，目前，即期外汇市场以及美元、日元的借贷成本如下： 即期汇率为：119.72日元=1美元 当前6个月期的美元年利率：0.6875% 当前6个月期的日元年利率：0.0100% ; A公司为规避此汇率风险，采取以下步骤： 在即期交易日借入999 950日元，6个月后需偿还 999 950× (1+0.01%×6/12)=1 000 000日元 (2) 将借到的日元到即期外汇市场换成美元 999 950/119.72=8352.4美元 (3) 将兑换到的8352.4美元存入银行，6个月后得到 8352.4 × (1+0.6875%×6/12)=8381.1美元 ; 根据无风险套利原则，A公司在交易日初期的现金流为0。那么，6个月后的远期交割日的现金流必须也为0。因此，6个月期的美元兑日元的远期汇率为： 1 000 000日元=8381.1美元，→1美元=119.32日元 ☆ 远期汇率的计算公式如下：;(三) 远期汇率报价;(四) 远期外汇合约的避险功能;补充材料：无本金交割远期外汇交易 ; NDF 与远期外汇合约的关系： 联系：NDF也是一种远期外汇交易，两者都是基于交易双方对汇率变化的预期不同而签订。 主要差别： ① NDF不涉及本金的支付。在到期日时，只就市场即期汇率与合约远期汇率的差价进行交割清算，结算的货币是自由兑换货币，如美元。 ② NDF交易的一方货币为不可兑换货币。因此，无本金交割远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。 相关视频;第二节 期货合约;商品期货交易所;品种;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.; 期货合约的内容由交易所统一制定，其规定的标准化条款如下： (1)标准化的交易单位或合约规模 (2)标准化的标的资产 (3)标准化的交割期和交割程序 (4)标准化的交易报价单位、每日最大波动幅度限制、交易时间、交易所名称等 相关链接 ;(一) 期货市场的参与各方;(二) 保证金制度; 假定在6月5日交易结束时，该12月到期的黄金期货合约价格由$400跌至$397，其损失为200×$3=$600。因此，他的保证金账户的余额减少至$3400. $600美元的流向：期货多头投资者→其经纪人→清算所→期货空头投资者的经纪人→期货空头投资者。 与此类似，如果该合约的价格在6月5日交易结束时涨至$403。那么，他的保证金账户余额将增至$4600。 随后，在每个交易日结束时，都要对保证金账户要进行进行结算。; 初始保证金 (initial margin) ：期货交易者在最初开仓时，都要建立一个保证金账户。初始保证金一般是合约价值的5%~15%，即初始保证金比率。 维持保证金(maintenance margin)：保证金账户中必须维持的最低余额，一般为初始保证金的75%。 如果当天结算后的保证金账面余额低于维持保证金，交易者必须在规定的时间内补充保证金。否则，将实施“(部分)强制平仓”。 而这部分需要补充的保证金称为追加保证金。;(三) 逐日盯市制度;(四) 保证金和逐日盯市制度的作用;(五) 套期保值的基本原理;空头(卖出)套期保值案例分析;;; 套期保值的基本原理： 期货价格与现货价格受相同因素的影响，它们的价格走势基本一致，而由于期货与现货买卖方向相反，所以一方的盈利弥补另一方的亏损，互相补偿。因此，套期保值在回避风险的同时，也放弃了因价格变动所带来的利润(给投机者)。 套期保值的操作原则： (1) 交易方向相反的原则：利用价格变化的同向性，实现盈利与亏损的互补 (2) 商品种类相同或相近的原则 (3) 商品数量相等或相近的原则 (4) 月份相同或相近的原则：期货价格与现货价格的趋同性;多头(买入)套期保值作业;;;(六) 期货合约的交割与平仓;(七) 期货与远期的区别;为什么要进行期货交易？;第三节 互换(swap);(一) LIBOR与LIBID;(二) 利率互换-寻找比较优势下的套利机会; 假定A公司和B公司的长期(固