第三章投资学.pptVIP

债券按发行区域分类 1.国内债券：一国筹资者以本国货币为面额货币在其国内金融市场上发行的债券。 2.国际债券：一国筹资者在其他国家金融市场发行的债券。 国际债券可进一步分为外国债券和欧洲债券，注意两者发行人所在国、债券发行地以及面额货币的区别。 外国债券：就是甲国政府或企业以乙国的货币作为面额货币在乙国发行的债券。 以销售国所在地为基础，有： 扬基债券（Yankee Bond），在美国债券市场上发行的外国债券。 武士债券（Samurai Bond）。 1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券 1991年始，在亚洲地区出现了“龙”债券（Dragon Bond） “龙”债券是指在除日本以外的国家在亚洲地区发行的外国债券 欧洲债券：又称境外债券，指甲国政府或企业在乙国以第三国货币（通常为美元、日元、英镑、德国马克）作为面额货币发行的债券。 如欧洲美元债券 其发行除须经举债人所在国政府批准外，不受发行市场所在国以及面额货币国有关法律约束。 最大特点是其游离于任何国家的货币金融管制之外 净价交易和全价交易 全价交易是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易。 对于附息债券来讲，应计利息是指从上次付息日到购买日债券发生的利息。对于零息债券，应计利息指债券起息日至购买日发生的利息。 净价交易是以不含应计利息的价格进行的交易，即价格只反映本金市值的变化。 净价 = 全价 - 应计利息 应计利息的计算： 应计利息= 面值*票面利率÷365*已计息天数 国债净价交易 某国债面值为100元，票面利率为5%，起息日是8月5日，交易日是12月18日，则交易日挂牌显示的应计利息额为 100*5%÷365*136=1.86元 中央银行票据 央行票据，是中央银行为调解商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。 与其它债券的发行目的有根本区别 短期性的特点 央行票据的发行 渠道：人行债券发行系统， 发行对象：公开市场一级交易商 在银行间债券市场上流通 央行票据的作用 丰富公开市场业务操作工具，弥补公开市场操作的现券不足 1998年5月恢复公开市场业务操作 品种单一，缺少短期 为市场提供基准利率 推动货币市场发展 固定收益证券理论与实务 固定收益证券是指未来收益水平确定的一类债券 我国金融市场上的固定收益类证券品种主要有： 国债 中央银行票据 企业债 可转换债券 本章以债券为重点研究对象 债券的概念和特征 本节主要内容： 债券的概念 债券基本要素 债券的性质 债券的特征 债券的含义和基本要素 债券是一种表明债权债务关系的凭证，证明持券人有按约定条件向发行人取得利息和到期收回本金的权利。 金融资产——金融负债 债权人（贷款者）——债务人（借款者） 债券的基本要素 1.债券的面值：票面价值，指债券发行时所设定的债券票面金额。 2.债券的利率：债券年利息与债券票面价值的比率——票面利率。 3.债券的偿还期限：从发行日起到本息偿清之日止的时间。 4．债券的价格：平价发行——票面价值、折价发行、溢价发行 发行价=债券面值，到期收益率=息票率 发行价债券面值，到期收益率息票率 发行价债券面值，到期收益率息票率 5.赎回条款 赎回，发行公司有权在债券未到期以前赎回一部分在外流通的债券。 公司有权决定是否提前赎回债券 公司何时选择赎回？ ——市场利率下降时 附有可赎回条款的债券的利率水平相对高 ——投资者存在再投资风险 6.偿债基金 在债券契约里通常要求发行公司建立偿债基金，目的是要求债务人每年或每半年提出一笔资金存入基金以保证债券的利息和本金的偿还。 附有偿债基金条款的债券利率相对低 ——对投资者而言，此类债券风险更小 债券的特征 1．偿还性：规定了偿还期限。英、美等国政府发行过无期公债或永久性公债：不能要求清偿只按期取息。 2．流动性：转让债券提前收回本金——取决于发行人的信誉和市场转让的便利程度。 3．安全性。收益相对固定，按期收回本金。与股票相比，风险较小。安全性由高至低顺序：政府债券、金融债券、公司债券 不能收回的两种情况：第一，债务人不能按时还本付息；第二，转让时因利率上升，价格下跌而承受损失。 4．收益性：收益率高于储蓄，且比股票稳定 债券的返还性、流动性、安全性、收益性之间存在一定的置换关系。 债券的分类 按发行主体分类 按期限长短分类 按利率是否固定分类 按发行区域分类 按发行主体分类 1、政府债券 2、金融债券 3、公司债券 政府债券 定义：是国家为筹措资金，按照信用原则，向投资者发行，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。 1．中央政府债券：国家公债，简称国债，是中央政府财政部为筹措财政资金而发行的。目的是弥补预算赤字、建设公共设施、归还旧债本息等。 200