第一篇财务管理导论.pdf

2 財務管理概論教師手冊 第一章 財務管理導論 一、選擇題 1. (a) 2. (b) 3. (c) 4. (d) 5. (b) 6. (a) 7. (c) 8. (b) 9. (a) 10. (a) 11. (d) 12. (c) 13. (b) 14. (d) 15. (c) 二、問答與計算 1. 依據米勒教授所說，最有影響力的財務理論包括哪些？ Ans: 米勒教授在「財務學的歷史」(The History of Finance) 一文中指出， 最有影響力的五大財務理論是馬可維茲 (Harry Markowitz) 的「投資 組合理論」(Theory of Portfolio Selection) ，墨迪格里阿尼/ 米勒的 「MM 理論」，夏普/林特納/莫辛 (William Sharpe/John Lintner/Jan Mossin) 的「資本資產定價理論」(Capital Asset Pricing Theory) ，法瑪 (Eugene Fama) 的「效率市場假說」(Efficient Markets Hypothesis) ，及 布萊克/ 修茲/ 莫頓 (Fischer Black/Myron Scholes/Robert Merton) 的 「選擇權評價理論」(Option Pricing Theory) 。 2. 財務管理有哪些基礎課題？有哪些決策課題？ Ans: 財務管理的六大基礎課題為：現金流量折現，財務報表與比率分析， 金融市場、利率與總體經濟指標，風險與報酬，投資組合理論與資產 定價模式，以及重要金融工具的評價 (債券評價、股票評價、選擇權 評價) 。 財務管理的決策課題包括：財務規劃與預測，資本預算評量方法，資 本結構理論與決策，資金成本的決定，營運資金管理，資本預算決策 分析，股利政策，企業風險管理，企業併購，以及國際財務管理。 3. 公司經營的目標為何？三大主軸的決策所指為何？請說明公司進行三 大主軸決策時所應遵循的原則？ 習題解答 3 Ans: 理想的公司經營目標是「股東財富極大化」或「股票價格極大化」。 公司經營的重要決策可以歸納為三大主軸：投資、融資及股利決策， 其中投資與融資又有長期與短期之分。 三大決策的執行有其各自應遵循的原則，說明如下： (1) 投資決策原則：投資方案之報酬率必須大於「門檻利率」。 (2) 融資決策原則：融資工具的搭配比重應盡量讓公司的全面資金成本 降至最低。另外，融資工具的到期結構也應與投資方案之到期結構 相配合。 (3) 股利決策原則：股利發放應採用何種形式？以及該支付多少？ 4. 企業的組織型態分為哪三大類？請說明各自的優、缺點。 Ans: 企業合法的組織型態分為獨資 (Sole Proprietorship) 、合夥 (Partnership) 及公司 (Corporation) 三大類。 獨資的優點包括：容易成立，因不需太多資本；法令管制少；所有獲 利由業主獨享。 合夥的優點包括：容易成立，因不需太多資本； 法令管制少；所有獲 利皆屬於合夥人。 缺點是對外籌資不易；業主負無限清償責任；所有權移轉不易。 公司的優點包括：對外籌資容易，股東得以只負有限清償責任 (此點 視公司型態而定) ，及所有權轉讓容易 (生命可以無限延續) 等；缺點 則包括成立手續較繁瑣，法令管制較多等。 5. 公司的型態可分為哪四種？試說明其異同。 Ans