国际金融市场的非均衡性与金融doc.doc

国际金融市场的非均衡性与金融 　　一、 国际金融市场的均衡机制 　　国际金融市场的均衡机制，是在不考虑交易成本和信息成本等制约因素的情况下，具有相同特征的证券或资产不存在从国际流动中获利的机会的一种市场稳定性，这时，国际金融市场处于一种静止平衡的状态。其形成条件分析如下： 　　以S表示直接标价法下的即期汇率，F表示远期汇率，以r、r*分别表示本国货币利率与外国货币利率（投资收益率）。假设从国内筹措的资金为一单位本国货币，从外汇市场上抛出得1/S外国资产，再把1/S外国资产投资于一长期投资项目，一年后可得（1+r*）。1/S外币资产，再到外汇市场上兑换本币，可得（1+r*）。F/S本质币资产。同样道理，投资者也可以从国外筹措资金，投资于本国资产，最终可得（1+r）。F/S单位外币，两种投资操作方式正好相反。资本在国际金融市场中的流动方向取决于两种投资方式的最后收益率与投资成本的比较。以第一种方式为例说明， 　　如果（1+r*）。F/S（1+r），即期资本流出，远期资本流入。 　　如果（1+r*）。F/S（1+r），投资于本国资产与抵补后的外国资产收益率相等，市场处于均衡状态。 　　如果以f表示远期贴水或升水，即f=（F-S）/S，即F/S=1+f，代入以上三式，经过转换，得出r+r* f=（F-S）/S.其含义与上三式相同。 　　从上述分析可知，只要投资的最终收益与资