PMI重上荣枯分界线经济温和复苏可期.doc

PMI重上荣枯分界线经济温和复苏可期 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心近日联合发布的2012年10月份中国制造业PMI指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，时隔两个月重回50%荣枯分界线上方。在不少专家看来，随着企业利润开始扭亏为盈，企业经营活动趋于活跃，四季度经济有望温和回升。 ——PMI重回50%上方　经济温和复苏可期 尽管历史数据显示10月份PMI数据往往回落，但是此次PMI重回50%上方，说明不能再用季节性因素对其进行解释，而是经济内生增长动力推动的结果。在不少专家看来，经济整体已现企稳回升的势头。 国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群认为，10月份PMI指数继续保持回升态势，已略高于50%的临界值，表明经济已经筑底企稳，预计未来经济增长将结束回调，出现小幅回升。 中国物流与采购联合会副会长蔡进也表示，我国经济增长企稳的迹象已得到进一步巩固，回升幅度有所扩大，回升范围正在展开，供应链经济活动趋于活跃，宏观经济基本面稳步向好，四季度经济增速有望温和回升。 事实上，以小企业为代表的汇丰中国制造业PMI指数走势也与上述表现相一致。经季节性调整后10月份汇丰中国PMI数值为49.5，不仅高于9月份的47.9，也高于10月份初值49.1，回升至8个月以来高点。 汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，这表明继9月份温和改善之后，中国的工业活动延续了企稳回升的态势，而这主要得益于前期宽松措施发挥的效果。未来几个季度经济温和复苏可期。 ——需求企稳带动经济向好发展 比较中国物流与采购联合会分项指标可见，需求企稳和购进价格指数反弹是拉动PMI重回50%以上的最主要因素。 其中，10月份新订单指数比上月上升0.6个百分点至50.4%，是2012年5月以来首次回升至临界点以上，显示总需求在经历近半年的低迷后有所启动。 蔡进表示，这一方面是消费需求的增长，其稳增长的作用正在进一步凸显。另一方面，前期较为低迷的钢铁、水泥等原材料工业也出现了较明显的回升，说明投资需求也明显好转。 交通银行首席经济学家连平指出，前期发展改革委加快审批的包括交通、水利等基建项目在市场资金面转好支持下陆续上马，这对四季度固定资产投资的拉动效应较为明显。 除内需重启外，受圣诞订单、美国经济企稳拉动，外需订单也出现改善。反映制造业外贸情况的新出口订单指数回升至49.3%，较上月上升0.5个百分点。 在海通证券宏观经济首席分析师陈勇看来，中国出口对象多元化的现象已越来越明显，其中对于新兴经济体的出口比重已达到50%以上。随着新兴经济体需求见底回升，发达经济体经济不再进一步恶化，中国出口增速保持个位数增长没有问题。 不过，值得注意的是，最近两月购进价格指数回升明显，9月份由连续四个月50%以下回升到51%，10月份进一步攀升到54.3%，又恢复到相对较高水平。结合国际上许多国家为刺激经济增长普遍采用宽松货币政策的情况，需防止出现上游产品价格强力反弹。 ——企业利润步入上行通道 新订单指数、新出口订单指数、采购量指数持续回升，预示着企业去库存活动基本结束。 蔡进介绍，10月开始，原材料库存、产成品库存出现回升迹象，企业经营信心逐渐增强，采购量随着产能增大而提高。这一切透露出一个积极的信号：2月份以来的去库存化已告一段落。 不少专家预计，随着生产加速、价格回升，企业盈利将步入上行通道。事实上这一情况在9月份工业企业利润中已有所体现。数据显示，9月工业企业利润为4643亿元，同比上升7.8%，结束了连续五个月的下滑态势。 与此同时，经营活动更为活跃也对就业产生拉动作用。数据显示，从业人员指数6个月以来首次出现回升，较上月回升0.3个百分点，达到49.2%。 蔡进认为，企业利润开始扭亏为盈，从业人员指数结束下滑趋势，说明经济增长不仅仅是速度在企稳回升，效益也开始向好的方面发展。这构筑了四季度经济温和回升的重要基础。 不过，值得关注的是，在预期引导下，当前一些行业存在超需求提前扩大生产的现象。要注意引导企业在经济环境转好的形势下合理有序地释放产能，防止盲目扩张、破坏市场供需平衡，巩固去库存化成果。