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2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家：中心签约人 人力 技术 股权 资本 债权 资本 土地 管理 中心签约人 Central Employer 产品 或 服务 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家特质：创新 Schumpeter (1936)为什么看重“ 创新”？ 突破“周而复始的市场经济” 五种创新类型 引入新的产品(或改变现有产品质量) 引入新的生产方法 开辟新市场 夺取原料和半成品的新来源 创立新的创业组织 创新与发明、风险承担 创新对“企业合约”有什么意义？ 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家特质：对潜在市场盈利机会的敏感 Hayek (1937)和 Kirzner(1973)：企业家对市场潜在盈利机会很敏感，并随时准备通过套利型的经营活动来利用这些机会；因而，企业家是“市场过程”中的关键因素。 企业家对变化作出反应，具有溢出效应。 重要的并不是企业家活动的新颖性，因为不成熟的创新在商业上可能是灾难。 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家特质：团队生产的协调、监督与管理 Alchian Demsetz (1972)：企业是团队生产，而为了协调、组织和管理团队生产，监督是必要的，否则，搭便车行为的损失将抵销团队生产得到的规模报酬。 怎么解决“监督者偷懒”的问题？ 企业家是团队生产的协调、监督和管理的最终责任人。 用剩余索取权激励企业家。 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家特质：决策和提供“企业家判断” Knight(1921): 决策包含的不确定性，不可能用保险机制来加以平滑处理；在不确定性环境中作决策，必须自己承担决策的全部后果。企业家=业主。 Casson (1982): 企业家是就稀缺性资源的配置作出判断性决策的人。 判断性决策：不是根据公共信息进行公共运算，而是根据部分的公共信息、部分私人信息和直觉，作出的企业家判断。 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家精神 事业心：某些事业的实施者(Cantillon) “天命”和“神召”(Weber) 生命冲动 (“animal spirit”, Keynes) 诚信 实业首领的“军国主义价值观” 创新、敬业与合作精神 警觉和敬畏之心 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业家的选择理论 企业家潜能的分布 挑选企业家：看得见的手和看不见的手 投资人挑选企业家？ 用企业合约的集合或合约网的观点来看，是产品市场和要素市场在选择企业家 市场竞争校正企业家出错 选择企业家的文化和其他非经济因素 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 制度型企业家 产品创新、技术创新、组织创新和制度创新 制度性企业家：提出或完成新的市场规则的领头人 灯塔的故事 信贷销售的故事 连锁店的故事 麦高文的故事 把游戏规则的变更发展一个生意 房地产E网 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 企业法人治理结构 企业法人和“法人资本主义” “两权分离”？ 大公司里的“产权公共领域” 公司法人治理结构 机构和体系 控制机制 委托代理关系、代理成本与“最终的和可追溯的委托人” 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 进一步思考 企业家与职业经理的区别？ “市场”与“公司”对付不确定性的区别？ 如何在公司内传递市场价格信号，把竞争和价格机制引进公司？如何把大公司与小公司的连接起来？ 怎样买卖公司？怎样对公司作价？怎样买卖企业家？怎样对企业家作价？ * 第11讲 公司理论 房地产E网 房地产E网 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 第11讲 公司理论 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 第11讲 公司理论 上讲小结 故事里的问题 科斯问题和科斯答案 理解科斯 对科斯公司理论的扩展 公司的合约性质 企业家与公司理论 2003/6/13 第11讲 公司理论 * 上讲小结 资产：产生未来收入的经济资源。 收入是资产提供的服务，分为享受、真实和货币的。 资本：资产的现在市值。 利息——连接未来收入与资本（现值）的桥梁 利息=不耐 + 投资机会 + 风险 不耐（impatience to consume) 投资机会（investment opportunity) 风险/不确定性 行为由面对未来收入流的决策来解释。 资产市场：通过交换关于未来收入流、成本和利息的预期来为资产定价，完成资本的配置。 为购置资产而支付的“置业成本（acquisition cost)”是历史成本，其现在的价值由该资产未来净收入流的贴现而决定。 2003/6/13