金融学原理第三章.pptVIP

第四章 利息和货币时间价值 知识重点 一、利息相关（简要介绍） 二、货币的时间价值（重点） 三、案例 第一节、利息 1.利息是让渡资本使用权而索取的补偿 或借款人支付给存款人超出本金部分的报酬 2.利率=收益（利息）/本金 =机会成本水平+风险溢价水平 3.实际利率i、名义利率r、通胀p 1+i=(1+r)/(1+p) i=r-p 4.利率的决定 凯恩斯的利率决定理论 5.无风险利率Risk-free Interest Rate 是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。 第二节 货币的时间价值 金融学中使用的对数的性质: 一、终值和现值的关系 二、复利的频率 一家银行采取每个月复利一次年利率是14.2% ，另一家银行是每半年复利一次 年利率是14.5%。问：应向哪家银行申请贷款？ 复利次数 复利计算频率上升，有效收益率上升（上页的例子） 当频率无限大时(连续复利) 连续复利的终值公式 三、现值公式 现值举例 你希望2年后获得$40,000 ，收益率预期为 8%， 现值是多少?（你现在应该存入多少钱？） 连续复利的现值公式 四、求内部收益率i（IRR） 五、投资回收期n 第三节 复合现金流 时间线 系列现金流的FV 每年存入1000，利率10%，两年后拥有多少？ 系列现金流的PV 一、年金 年金：相同现金流 即期年金：现金流开始于期初 普通年金：现金流开始于期末 1.年金的FV 上例中： 1.即期年金FV=100×1.1^3+100×1.1^2+100×1.1 =100×（1.1^3+1.1^2+1.1） =364.10 2.普通年金 FV=100×1.1^2+100×1.1+100=331 2.即期年金PV 普通年金的PV 续前 其他参数的公式 二、永续年金 Perpetual Annuities 永远持续的年金。具有永远持续的现金流。 Recall the annuity formula: 普通年金FV Let n - infinity with i 0 （零增长模型） * * 投资$1的价值（复利） 假设10％投资收益率的未来价值: 终值举例 对银行CDs的投资，利率3%，期限 5年. 投资额$1,500， 终值是多少? 复利频率计算公式 复利的频率（续前） 14.2 和14.5都是APR，根据上页公式得到： 14.2 的EFF是15.1616 14.5 的EFF是15.0256 由此将APR换算为可以比较的EFF，然后作出投资判断。此例中，选择较低利率（EFF）15.0256的银行贷款为好。 年收益率为18%时有效收益率（APR=18%，复利频率不等，计算EFF） 内部收益率（IRR）举例 投资 $15,000，10年后获得 $30,000。年收益率是多少? 1000 1000 1 0 2 ？ 两种方法： 1.（1000×1.1+1000）×1.1 2. 1000×1.1×1.1+1000×1.1 即期年金FV FV＝PMT（１＋ｉ）＋PMT（１＋ｉ）２＋·······＋PMT（１＋ｉ　）ｎ