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横店集团控股有限公司 2007年度公司债券跟踪评级报告 大公报D【2009】379号 跟踪评级 公司债券信用等级：AAA 长期主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 上次评级 公司债券信用等级：AAA 长期主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 发债规模：5亿元 上次评级时间：2008.12.20 债券存续期间：2007.11.07 - 2017.11.07 担保方式：第三方保证担保 担保单位：交通银行股份有限公司 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.9 2008 2007 总资产 239.77 225.52 197.45 所有者权益 89.38 81.74 75.89 主营业务收入 120.08 140.98 125.75 利润总额 9.43 10.20 13.56 经营性净现金流 13.35 14.23 12.88 资产负债率（%） 53.87 54.43 51.28 债务资本比率（%） 45.49 46.24 42.91 主营业务毛利率（%） 18.63 18.90 19.87 总资产报酬率（%） 3.93 5.87 8.64 净资产收益率（%） 8.61 8.92 12.45 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 3.89 2.25 2.99 经营性净现金流/总负债（%） 10.60 12.70 14.20 注：公司2009年三季度财务报表未经审计。 分 析 员：张远德 陈秀梅 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 横店集团控股有限公司（以下简称“横店集团”或“公司”）主营业务包括电子电气、医药化工和影视娱乐等。评级结果反映了2008年以来公司影视娱乐业务快速成长、医药化工板块保持稳定发展、微特电机和节能灯的产量和销售收入快速增长、经营性净现金流保持稳定增加等有利因素；同时也反映了公司磁性材料业务盈利能力有所下降、公司有息负债占比较高等不利因素。交通银行股份有限公司为本期债券提供的全额本息无条件不可撤销连带责任担保仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公对横店集团2007年度公司债券信用等级维持AAA，长期主体信用等级维持AA-，评级展望维持稳定。 有利因素 ·公司影视娱乐业务步入快速成长期，2008年以来横店影视城接待的剧组和游客数量明显增加； ·2009年甲流感的爆发使得公司医药化工板块前三季度销售收入同比有所增长； ·2008年以来公司微特电机和节能灯的产量和销售收入快速增长； ·2008年以来公司经营性净现金流持续增长，对债务的保障能力保持稳定； ·交通银行股份有限公司对本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 不利因素 ·受金融危机影响，2008年下半年以来公司磁性材料业务盈利能力有所下降； ·公司有息负债在负债总额中所占的比例较高，利息支出较大。 大公国际资信评估有限公司 二〇〇九年十二月一日 跟踪评级说明 根据横店集团控股有限公司2007年度公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2008年下半年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 本期债券是横店集团面向国内投资者发行的公司债券，发行总额5亿元人民币，债券期限为10年，由中国交通银行股份有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保。 募集资金全部用于东阳市横店镇基础设施及横店集团核心产业项目建设，项目总数为5个，分别为：东阳市横店供水工程；东阳市横店污水处理二期工程；磁性材料、微特电机生产线项目；高档汽车音响生产线技改项目；年产100万平方米通讯用陶瓷基片生产线项目。项目均经过国家相关部门批准。目前资金使用状况良好，符合募集资金用途计划，已经浙江省发改委检查通过。 发债主体 横店集团经国家工商管理总局核准于1999年11月22日依法设立，注册资本为6亿元人民币。2001年12月，横店集团股权变更，注册资本增至20亿元人民币，横店社团经济企业联合会和东阳市影视旅游促进会分别持有70%和30%的股权。 横店集团已发展成为集电子电气、医药化工、影视娱乐等三大主导产业的集团企业，涉及了20多个行业，生产数千种产品。主导板块的主要产品如磁性材料、微特电机、节能照明，药品达非、金刚、乙胺等在细分市场均具有较强竞争力。截至2009年