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第七章 股票投资 第一节 股票和股票投资 第二节 股票投资的成本和收益分析 第三节 股票估价 第四节 股票投资基本分析和技术分析 第一节 股票和股票投资 一、股票及其种类 （一）股票的概念和特点 （二）股票的分类 （三）我国股票的种类 二、股票投资的类型与目的 （一）股票投资的概念与类型 股票投资是企业作为股权人通过买进其他企业发行的股票，以获得投资收益的投资行为。包括短期股票投资和长期股票投资两种基本类型。 （二）股票投资的目的 短期股票投资的目的是获得投资收益并保持资产的流动性； 长期股票投资的目的还包括满足未来的投资需求、控股、降低自身经营风险（价值链企业股票的购买）。 三、股票投资的特点 1.????? 长期性； 2.????? 权责性； 3.????? 风险性； 4. 流通性。 第二节 股票投资的成本与收益的分析 一、股票投资的成本分析 （一）股票投资成本的概念与内容 股票投资成本是指企业在进行股票投资过程中所发生的全部现金流出，包括买价成本和交易费用。 交易费用除佣金、过户费、印花税外，还包括委托手续费，即企业在办理委托买卖股票时向交易所和经纪商支付的一项费用，主要用于通讯、单据方面的开支。 （二）股票投资成本的计算： 二、股票投资的收益分析 （一）股票投资收益的概念与内容 股票投资过程中全部的现金流入，具体指净收益，包括股利收益和股价升值收益。 1.????? 股利收益 （1）股利的概念、种类 股利是股票持有人定期从发行企业分得的利润，主要有股息（优先股股利）、红利（普通股股利）。我国不对它们做区分，统称为股利。 （2）股利分配中的惯例 除参与优先股外，不能股息红利兼得；除积累优先股外，股息不能累积。 （3）股利分配的形式与程序 股利分配形式：股票发行企业将应由股票持有者获得的利润交给股票持有者的具体办法，包括现金股利（现金形式支付）、股票股利（送股、配股形式）、财产股利（以其他证券、财产形式支付）。实务中现金股利和股票股利的股利分配形式较为常见。 股利分配程序：包括一系列时间顺序，股利宣告日（股票发行企业的董事会公告股利分配情况的日期）、股权登记日、股利发放日。 除权除息背景资料 A股：上市公司分红送股必须要以某一天为界定日，以规定哪些股东可以参加分红，那一天就是股权登记日，在这一天仍持有该公司股票的所有股东可以参加分红，这部分股东名册由登记公司统计在册，在固定的时间内，所送红股自动划到股东账上。 股权登记日后的第一个交易日就是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东是不同于可以享有本次分红的“新股东”，不再享有公司此次分红配股。 (除权日)卖掉股票，依然是可以享受公司分红的股东。 除权除息背景资料 B股：由于B股实行的是T＋3的交收制度某股票除息交易日为9月1日，其最后交易日则为8月31日，其股权登记日即在9月3日（以上日期均当作营业日来计算）营业日的计算必须要剔除两国的节假日 股票在除权后交易，交易市价高于除权价，取得送红或配股者得到市场差价而获利，为填权。交易市价低于除权价，取得送红配股者没有得到市场差价，造成浮亏，则为贴权。 除权(息)报价＝[(前收盘价-现金红利)+配(新)股价格×流通股份变动比例]÷(1+流通股份变动比例) （二）股票投资的收益率及其计算 股票投资收益率=投资收益/买价成本 具体有预期收益率、要求收益率、实际收益率。预期收益率计算有如下两种方法： 预期收益率=股利收益率+股价升值收益率 R=（D/P0）+[（P1-P0）/P0] R：预期收益率 D：股利收益 P0：买价 P1：卖价 P1-P0：股价升值收益 D/P0：股利收益率 （P1-P0）/P0：股价升值收益率 预期收益率=无风险收益率+风险收益率 （运用资本资产模型） 一分钟练习 预计一年后ASD公司股票的价格为59.77，现价为30，一年后公司会发放20.15的红利。问：该股票的预期红利率、价格增长率、持有期收益率为多少？如果股票的贝塔系数为1.15，无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为14%，则ASD公司股票的必要收益率为多少？ASD股票的内在价值是多少？ 第三节 股票估价 一、估价的一般过程 1.估计股票的风险和收益 2.应用估价模式估计股票理论价值 3.市价》理论价值 卖出 市价《理论价值 买入 市价=理论价值 持有 评估的过程是动态的 股票的交易价格是一个受股票内在价值制约，由供求关系形成，并受多因素影响的不确定值。它是一个无法求得精确解的多元函数： 影响因素有 税后利润、股利发放率、市盈率水平、收益增长率、资产净额、国民经济形势及循环阶段、行业前景、