全球主权财富基金投资空间分布_路径选择_张海亮.pdf

2013 年第 5 期 全球主权财富基金投资 、 空间分布 路径选择 1 1 2 ， ， 张海亮 周卫 江 王 亦奇 (1. ， 650093 ;2. ， 200052) 昆明理工大学管理与经济学院 云南 昆明 上海证券交易所发展研究中心 上海 : 。 2009 ～ 2011 摘 要 探寻全球主权财富基金区域投资行为和规律有助于指导我国主权财富基金的投资实践 基于 年间 2000 ， ; 全球主权财富基金 余条海外投资项目数据 首先分析全球主权财富基金的投资空间分布特征 其次运用空间计量回归对 ; ， ， 其投资分布空间关联性进行测度 然后以挪威为例 探寻主权财富基金的区域投资路径及规律 并基于区位选择的影响因素 。 ， ， 、 对路径成因进行一般分析 结论表明 主权财富基金投资区域存在空间集群现象 这可以规避信息不对称带来的风险 降低 。 ，“ ， ” “ ， ” 开拓新市场的成本以及发挥技术管理空间外溢效应 同时 广泛布点 局部扩散 和 局部布点 广泛扩散 这两种投资路径 有助于指导我国主权财富基金投资实践。 : ; ; 关键词 主权财富基金 空间分布 投 资路径 中图分类号:F831 文献标识码:A 文章编号:1004 － 972X (2013)05 － 0095 － 05 、 响。 ， SWFs 一 引言 也正是由于这些因素的影响 不同 的区 2007 9 。Chhaochharia (2009 ) 中国主权财富基金自 年 月成立至今已 域投资呈现出不同的特征 认 。 ， ，SWFs 有五个多年头 经历了次贷危机的洗礼 经受住了 为 投资区域选择很大程度上由地理空间距 ， 。Portes (2005) ，SWFs 国际环境剧烈变动的考验 我国对外投资获得了长 离决定 等人 研究发现 偏好投 ， 3． 8% 。 ， ， 足的发展 年均投资收益达 当然 在发展过 资于与其文化相似的国家 这样可以有效降低信息 程中也面临着不少问题，