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中信证券研究部 刘旭明 2010.08 基础化工行业研究方法 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 自我介绍——刘旭明 中信证券研究部基础化工行业首席分析师。 清华大学化学学士、经济学学士、经济学硕士。 2003-2004,申银万国证券研究所；2004年至今,中信证券。 2006、2007、2008年《新财富》最佳分析师“基础化工”行业第一名。2009年《新财富》最佳分析师“基础化工”行业第四名。 电 话：010手 机Email: lxm@ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 行业概览 基础化工行业上市公司分类 化工产品产业链 基础化工行业提供超额收益机会 研究分析的8个关键点 目录 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 上市公司构成：行业代表性差，行业分类难，板块效应差 下游需求角度：农资板块占39％；纺织上游原料占20％；近一半纯碱用于玻璃；氯碱和有机硅应用较为分散 上游原料：煤（电）、化学矿、石油化工产品 中信证券化工分类更加详尽，适合做指数比较，将在WIND上提供给大家，欢迎批评指证 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 产业链一瞥：煤化工及替代原料概览 煤炭 焦炭 焦炉煤气 电石 粗苯/焦化苯 炭黑 乙炔 PVC BDO 合成气（CO+H2） 甲醇 合成氨 氢气 乙二醇 DMC 石脑油/汽柴油 MTBE 二甲醚 甲醛 醋酸/醋酐 甲醇汽油 低碳烯烃 DMF 尿素 DAP/MAP 纯碱 硝酸 直接液化油 间接液化油 乙烯/丙烯 煤焦油 硝酸铵 三聚氰铵 虚线和棕色代表新技术 红色为替代原料 天然气 原油/天然气 原油 原油/天然气 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 产业链一瞥：尿素、钾肥 煤/天然气/重油 合成氨 尿素 卤水 光卤石 氯化钾 钾混盐 软钾镁矾 硫酸钾 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 产业链一瞥：磷肥及磷化工 磷矿石 硫磺 硫酸 黄磷 磷酸 磷酸一铵 磷酸二铵 合成氨 磷酸 三聚磷酸钠 其它磷酸盐 三氯化磷/亚磷酸二甲酯 草甘膦 甘氨酸 多聚甲醛 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 产业链一瞥： PVC/氯碱 氯碱行业“煤电化”一体化和循环经济模式 电石渣、废渣、炉渣可以做水泥；盐泥进行压滤脱水后，将盐泥滤饼（渣）安全填埋或对其进行综合利用；氯乙烯废气通过变压吸附装置回升利用。 电石 原盐 乙炔 氯乙烯 氯化氢 烧碱 PVC Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 产业链一瞥：纯碱 煤/天然气 原盐 石灰石 焦炭 合成氨 纯碱 氯化铵（联碱法） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 产业链一瞥：聚氨酯行业 MDI产业链 Evaluation only. Created with Aspose.Slid