财务管理03章.ppt

主要内容 固定资产投资概述 现金流量分析 投资决策的方法及运用 一、固定资产投资概述 （一）投资的含义与分类 按投资对象分： 生产性资产投资（实物投资）（直接投资） 证券投资（间接投资），如股票或债券、期货期权、信托投资等 按时间长短，分为长期投资与短期投资 按投资方向，分为对内投资和对外投资 按投资项目的风险程度，分为确定性投资和风险性投资 按投资的影响程度分为，战术性投资和战略性投资 （二）固定资产投资的特点 投资数额大 投资周期长 投资风险大  (三)固定资产投资动机 追求经营规模的扩大 提高企业资产的利用效果 分散企业投资风险 获取对目标企业的控制权 （四）固定资产投资的原则 （五）固定资产投资的决策程序P77-78 二、现金流量分析 现金流量是长期投资项目所涉及的现金流入和现金流出的数量，是投资方案基础性决策指标 计算现金流量的意义 是企业投资可动用的资金 便于考虑时间价值 现金流量具有客观性 一定期间的现金流量总额与利润总额相等 现金流量指标由现金流入量、现金流出量和现金净流量指标构成 现金净流量（NCF）＝现金流入量－现金流出量 1.现金流入量 营业收入 固定资产净残值收入 回收流动资金 回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额 2.现金流出量 原始总投资 包括固定资产投资、流动资金投资 经营成本（付现成本） 年经营成本＝年总成本－年折旧－年摊销 年总成本＝年经营成本＋年折旧＋年摊销 各种税款 3.现金净流量（NCF） 计算建设期现金流出量（原始投资） 计算经营期的现金净流量 经营期年现金净流量＝年流入－年流出－年税金 =年税后利润＋年折旧额＋年摊销额 计算终结点回收额 终结点回收额＝净残值收入＋回收流动资金 4. Δ现金净流量 （1）Δ现金流入量 新资产增加的营业收入 回收固定资产余值的差额 旧固定资产的变现净收入（变价收入－清理费用）  （2） Δ现金流出量 购置新固定资产的投资 新增经营成本 新增流动资金投资 增加的各种税款（营业税、所得税） （3）计算ΔNCF 计算Δ原始投资 Δ原始投资＝ 新固定资产投资－旧固定资产变价收入－旧设备损失抵税 旧设备损失抵税＝（账面净值－变价收入）×所得税率 计算经营期增加的净现金流量 Δ经营期年净现金流量＝Δ该年税后利润+Δ该年折旧额+Δ该年摊销额 计算终结点增加的回收额 Δ终结点回收额＝Δ残值收入＋ Δ回收流动资金 例题 年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ） A．减少360元 B．减少1200元 C．增加9640元 D．增加10360元 [答案]D 账面余额=40000―28800=11200（元） 变现损失=10000―11200 =―1200（元） 变现损失减税=1200×30% =360（元） 现金净流量=10000+360 =10360（元） 三、固定资产投资决策方法 1.投资利润率（ROT） 投资利润率＝年均利润 / 投资总额 优点：简单、明了，不受建设期长短、投资方式、回收额有无的影响；能反映方案收益水平 缺点：未考虑时间价值；未利益NCF信息 2.投资回收期 收回全部原始投资所需要的时间。 计算 经营期各年净现金流量相等时 投资回收期＝原始总投资 / 经营期年现金净流量 经营期各年净现金流量不相等，按累计的现金净流量计算 决策规则 优点：直观反映投资回收时间 缺点：未考虑时间价值；未考虑回收期以后的现金流量 3.净现值 （NPV） 净现值是指投资方案现金流入量现值与现金流出量现值（原始投资现值）的差额 计算 NPV＝全部现金流入量现值－全部现金流出量现值 ＝经营期净现金流量的现值＋终结点回收额的现值－原始总投资的现值 决策原则 独立性方案 净现值大于0时，表示折现后现金流入大于折现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的折现率，该投资项目可行 净现值小于0时，该投资项目的报酬率小于预定的折现率，该投资项目不可行 互斥性方案 选择正净现值最大的投资方案 4.净现值率 净现值率＝投资项目净现值/原始投资现值 5.获利（现值）指数（PI） 获利指数（PI）＝全部现金流入量现值/全部现金流出量现值 获利指数＝1＋净现值率 决策规则 获利指数≥1，说明投资方案实施后的投资报酬率大于预