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PAGE  PAGE 24 财务管理复习题 第一章 财务管理概论 财务管理目标 1、利润最大化 利润最大化是西方经典的经济和管理理论中最根深蒂固的观点。其优点也在于其好理解，易于计算。但同时存在以下缺点：（1）没有考虑资金的时间价值（2）没有考虑投入与产出之间的关系（3）没有考虑获取利润与风险的关系（4）利润容易被操纵 2、每股收益最大化 每股收益是指每股普通股的税后利润。这个目标的好处是通过将净利润与发行的股票联系起来，考虑了投入与产出之间的关系，容易考察企业的目前业绩。其缺点是：没有指明收益获得的时间及其持久性；忽视了风险；也克服不了收益容易操纵的缺点 3、股东财富最大化 企业的所有者创建和投资企业的目的就是为了尽可能多地创造财富，有人认为：在运行良好的资本市场里，股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。其优点是：考虑了风险因素；可以克服短视行为；容易考核和奖励。其缺点是：只强调股东利益；股价受多种因素影响，企业无法控制 4、企业价值最大化 企业价值最大化，是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬之间的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业的总价值最大，其内容非常丰富。 其主要内容是：强调风险与报酬的均衡；创造与股东之间的利益协调关系，培养长期股东；关系雇员利益，创造优美和谐的工作环境；关注债权人的利益，加强与债权人的联系；关心客户的利益，不断满足客户的需求；讲求企业信用，注意形象宣传；关心政府的政策变化，参与政策的制定活动 其优点是：考虑了投入与产出的关系；考虑了货币的时间价值和风险问题；考虑企业各相关利益集团和个人的利益 其缺点是：股价和债券的价格往往受整体市场因素和其他因素影响，有时不能客观地以此来评价一个企业的业绩，需要从长期来考察。“环型”控股型企业股东对股价往往不敏感，只关系控制关系。非上市企业的评估较难，带有主观性。而且无法衡量企业目前的业绩。 第二章 财务分析 一 、财务比率指标 1 盈利能力 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100％ 资产净利率＝（净利润÷平均资产）×100％ 净资产收益率＝（净利润÷平均净资产）×100％ 2营运能力 存货周转率＝主营业务成本/平均存货 存货周转天数＝360/存货周转率 应收帐款周转率＝赊销净额/平均应收帐款 应收帐款周转天数＝360/应收帐款周转率 固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均净值 总资产周转率＝主营业务收入/平均资产总额 3 偿债能力 短期偿债能力 营运资本＝流动资产－流动负债 流动比率＝（流动资产/流动负债）×100% 速动比率＝（速动资产/流动负债）×100% 长期偿债能力 资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100% 产权比率＝（负债总额/所有者权益）×100% 权益乘数=资产总额/股东权益=1+产权比率=1/(1-资产负债率） 已获利息倍数＝息税前利润/利息费用（3） 4 增长能力 销售收入增长率=（本期销售收入-上期销售收入）/本期销售收入 利润增长率=（本期利润总额-上期利润总额）/上期利润总额 净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润 可持续增长率=（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益=期初净资产收益率*本期留存收益 二、杜邦分析法——考点 A B C D 销售收入 20 10 15 25 净利润 3 0.5 2.25 3 资产总额 15 7.5 15 24 股东权益 10 5.0 14 10 1.计算每个公司总资产周转率、销售净利率、权益乘数、净资产收益率。 2.比较、评估每个公司的业绩。 第三章 货币的时间价值 一、复利的终值和现值 1复利终值 【练习1 】王宇将10000元款项存入银行，假如年利率为4%，存期5年。如果按复利计算，请问到期时 王宇可以获得多少款项？ 解题步骤： 第一步，在教材中查找利率为4%，期数为5时的复利终值因子，查找结果是1.2167，即：FVIF（4%，5）=1.2167 第二步，计算10000元的终值：=PV× FVIF（4%，5）=10000 ×1.2167=12167（元） 2复利现值 【例2 】李海想在第二年末得到10000元的存款，按年利率5%计算，他现在应该存入多少元？ 解题步骤： 第一步，从书本中查找利率为5%，期数为2年的1元终值的现值