第4章_投资方案评价和比选指标研讨.ppt

* * 本章案例 案例三 从投资收益最大化的角度，张三应该购买哪一款保险更好？ * * 本章案例 分析：投资回收期、净现值、内部收益率，用哪个指标来衡量？ 分别计算两款保险的内部收益率，分为确定内部收益率、期望内部收益率。 * * 本章案例 新C款： 支出：-30000，-30000，-30000 保底收益：96450 累积红利 终了红利=（本金+累积红利）*1%=9592.59 确定收益率IRR/=0.87%；期望收益率IRR=2.76% * * 本章案例 A款： 支出：-90000 保底收益：103590 累积红利 终了红利=（本金+累积红利）*1%=9746.48 确定收益率IRR/=1.57% ；期望收益率IRR=3.32% * * 本章案例 两款保险的指标比较 新C款： 确定收益率IRR/=0.87%；期望收益率IRR=2.76% A款： 确定收益率IRR/=1.57% ；期望收益率IRR=3.32% * * End~ 互斥方案的比选 服务寿命不等的方案比较 取两方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定各个方案均在这一个共同计算期内重复进行 ，那么只需计算一个共同期，其他均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，以 PW最大为优。 （一）最小公倍数法 例：方案A初始投资2300万，可使用3年；方案B初始投资3200万，可使用4年,期末的残值为400万元；A在寿命期内的话费比B多250万。基准贴现率为15%。 试比较这2个方案的优劣。 用最小公倍数法选优。 年末 方 案 A 方 案 B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 －2300 － 250 － 250 － 250 － 2300 － 250 － 250 － 250 -2300 － 250 － 250 － 250 -2300 － 250 － 250 － 250 －32000 400 -3200 400 -3200 400 用年度费用作为评比标准——简单，只用计算一个周期 ACA = 2300（A/P，15%，3）+250= 1257.4万元/年 ACB = 3200 （A/P，15%，4） －400（A/F，15%，4） = 1040.84万元/年 两个方案的共同期为12年，方案B比A的年度费用少，B优于A 如采用净现值比较，可得到同样的结果 PWA=－2300-2300 （P/F，15%，3）-2300 （P/F，15%，6） -2300 （P/F，15%，9）-250 （P/A，15%，12）=-6819万元 PWB =－3200-(3200+400) （P/F，15%，4）-2800 （P/F，15%，8） +400 （P/F，15%，12）=-5612万元 服务寿命不等的方案比较 在共同期12年内，方案B比A费用少，B优于A 服务寿命不等的方案比较 （二） 研究期法 研究期就是选定的供研究用的共同期限。 一般取两个方案中寿命短的那个寿命期为研究期。我们仅仅考虑这一研究期内两个方案的效果比较，而把研究期后的效果影响以残值的形式放在研究期末。 服务寿命不等的方案比较 例： 方案1 方案2 初始投资 12000元 40000元 服务寿命 10年 25年 期末残值 0 21100元 每年维护费 2200元 1000元 设两个方案产出的有用效果相同，i=5%，求最优方案。 服务寿命不等的方案比较 研究期取10年 此时方案1刚好报废，而方案2仍有较高的残值。 设10年末，方案2的残值为21100元。 用年值法： 方案2 方案1 =3754元 总年度费用: 2200 + 方案1优于方案2 =4503元 1000+ 总年度费用: 4.5 项目方案的排序 一般独立方案选择处于下面两种情况: (1)无资源限制的情况 如果独立方案之间共享的资源（通常为资金)足够多（没有限制)，则任何一个方案只要是可行，就可采纳并实施 (2)有资源限制的情况 如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选择有三种方法: 互斥组合法 净现值率排序法 线性规划法 * * 4.5 项目方案的排序 实际问题中方案之间的经济关系： 互斥方案； 互相独立方案（指在经济上互不相关的方案，即接受或放弃某个项目，并不影响其他项目的