大公维持埃及主权信用等级-大公国际资信评估有限公司.PDFVIP

新闻通稿 大公维持埃及主权信用等级 大公决定维持阿拉伯埃及共和国（以下简称“埃及”）本、外 币主权信用等级 B- ，评级展望稳定。埃及偿债环境仍具有较大 潜在风险 ，经济稳定复苏和税制改革有助于政府财富创造能力逐 渐改善，但极高的债务水平和融资成本 ，以及明显的外部脆弱性 使得政府本、外币偿债能力处于很低水平。 维持埃及主权信用等级的主要原因阐述如下： 一、偿债环境相对稳定，但潜在风险不容忽视。2015 年埃 及顺利举行议会选举，政治过渡完成。总统塞西对政权的较强把 控力有助于维护政局稳定，大力招商引资、发展基础设施建设等 经济改革政策有望取得进展。不过，国内宗教矛盾突出、贫富分 化和腐败等引发的社会矛盾持续积累，以及地区恐怖主义活动频 繁，仍将威胁埃及政局的长期稳定性。 二、投资将带动经济逐渐复苏，中期内财富创造能力将有所 改善。受地区恐怖主义活动和航空意外等影响 ，预计2016 年埃 及经济增速因旅游业萎缩放缓至 3.2%。但随着投资协议陆续落 实、2017 年底祖哈尔天然气田投产 ，2017 年和2018 年埃及经 济增速有望逐渐回升至4.0%和4.3%。中长期内 ，国内储蓄严重 不足、经常项目大幅逆差使埃及经济脆弱性依然突出。 三、高额财政赤字和巨大融资压力使政府偿债来源极为脆弱。 短期内，政府将通过引入增值税、削减能源补贴等措施巩固财政， 但为缓和社会矛盾、促进经济发展，社会保障支出和资本性支出 仍将保持较快增长 ，加之利息支出压力大 ，预计2016 年和2017 1 年埃及各级政府财政赤字率分别为11.6%和10.7% ，同期政府融 资需求分别高达国内生产总值的61.0%和56.7%。短期内，政府 仍需依赖央行直接融资及多、双边援助贷款来缓解偿债压力，偿 债来源安全度很低。 四、债务负担沉重、融资能力严重不足及外部脆弱性突出使 政府偿债能力保持很低水平。由于本币债务占比很高，通胀影响 下预计2016 年和2017 年埃及各级政府债务负担率为94.0%和 91.8% ，加之极大的短期融资压力和过高的融资成本，政府本币 偿债能力依然保持很低水平。2016 年6 月埃及国际储备对外部 融资需求和总外债的覆盖率分别为75.7%和32.7% ，外币偿债能 力极为脆弱。不过，考虑外国直接投资大幅增长和多、双边外部 援助增加，埃及外部流动性风险暂时缓解。 短期内 ，外国直接投资大幅增长和国际援助陆续到位有助于 稳定埃及经济发展，缓解外汇短缺的压力，同时政府偿债压力也 将在财政巩固和外部援助支持下缓慢改善，本、外币偿债能力相 对稳定。因此，大公对未来1-2 年埃及本、外币主权信用评级展 望维持稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一六年九月二十一日 2