人民币兑美元汇率的变动走势及分析.ppt

人民币兑美元汇率的变动走势及分析（2001——2011） 2001-2011人民币兑换美元汇率 年份 人民币兑美元汇率 2001 8.277 2002 8.277 2003 8.2774 2004 8.278 2005 8.1013 2006 7.8087 2007 7.3046 2008 6.8505 2009 6.8282 2010 6.6227 2011 6.3991 汇率变化分析 从2001年到20011年的人民币与美元汇率的比较图上可以看到，每一美元兑换的人民币的数量是不断下降的，反过来说每一单位人民币兑换美元的数量是增加的，也就是说人民币兑美元是升值的。人民币兑美元汇率的升值是从2005年7月开始的很大变动，一美元兑换人民币变动为8.27，宣布人民币汇率体制的变动，同时宣布人民币兑美元比价进行调整。宣布人民币汇率体制变动的主要内容是说，以前人民币采取的主要以盯住美元为主的体制，其后开始参考一揽子的汇率比价。从这以后人民币兑换的水平一直在变动，到11月末已经下降到了7.4，这和当初的8.27，人民币兑美元升值了10%左右。也就是说2005年1月到07年11月，人民币兑美元升值已经达到10%左右。而从2007年到2011年四年时间里人民币兑美元也升值了10%左右。并且此种趋势依旧在持续。 人民币兑美元变化原因 利率平价理论来分析： 利率平价理论认为资金会从利率较低的国家流向利率较高的国家，资金的流入会使利率较高的国家的货币汇率上升。从这个意义上讲，美元汇率近期的上升符合这一理论。美联储没有错过2010年6月以来的任何一次加息机会，7次会议连续加息175个基点；与此形成鲜明对比的是，欧洲央行(ECB)预计将在今年全年维持利率于目前的2%不变，日本央行则一如既往坚守零利率政策。以上利率前景预期的背景是，美国经济虽然自2008年以来已经出现放缓迹象，但3%以上的GDP增长率依然称得上亮丽。无论欧元区还是日本，经济增长预期都遭到调降，经济基本面都在今年出现了较明显的放缓迹象。三大经济体经济增长的差别和利差的扩大更加明显，吸引投资者卖出欧元、日元而买进美元，支撑美元2008年以来持续走贬的形势似乎出现了转机。 但是，我们不禁要问，从20010年6月到12月，美联储已有5次升息共计125个基点，美元为何一直走贬?这与利率平价理论是否有矛盾之处?答案是否定的，即那段时间美元加息和贬值的共存并不矛盾。利率是本币资金的价格，汇率则是以本币表示的外币价格，因此，实际上，影响汇率的是实际利率，而不是名义利率。实际利率是扣除了通货膨胀因素后存款或投资的实际价值的增长率，也就是等于名义利率减通货膨胀率。加息只是名义利率的提升，而只有实际利率的提升才能对美元形成支持。正因为如此，如果升息的速度慢于通货膨胀的增长速度，这样的升息理论上讲就不能提振美元汇率。 购买力平价(PPP)理论来分析： 与利率平价理论不同，购买力平价(PPP)理论更适用于对长期汇率的预测。它强调通胀对汇率的影响，认为货币的对内贬值(通货膨胀)必然导致对外贬值(汇率下跌)。因此，在任何一本《国际金融学》教科书上，我们都会看到“通胀上升在长期会导致本币贬值”的说法。但是为什么近一段时间来美国通胀压力的上扬却伴随美元的升值? 实际上，美元汇率变动并非与购买力平价理论相左，这里需要强调的是“长期”二字。短期内，升息的速度一般快于通胀上扬的速度，尤其对于主张未雨绸缪的美联储而言，更是如此。以本轮美元升值为例，每当美国通货膨胀数据上升时，美元汇率就会受到提振，在3月利率会议上，美联储就对通胀表现出强烈担忧；美联储官员为升息预期推波助澜的言论也提振美元——自3月升息以来，多位联储官员发表讲话，对通胀表达出强硬的态度，多次在美元欲掉头向下时再次提供上行的动力，而且这种预期的持续可能继续支撑美元短线走强。但是，如果要作出一个长期判断，那么购买力平价依然有效，也就是说，随着通胀压力的增大，美元长期看贬。 人民币汇率变动成因分析 1.经济增长 2.国际收支 3.货币供应量 4.外汇储备 5.利差 6.通货膨胀 （一）经济增长 进入2000年之后，中国经济增长速度保持在10%左右，国民总产值增长迅猛，同时国内通货膨胀率又较低，老百姓有很强的消费需求又有很强的购买力，使得人民币购买力增强。同时国外发达国家诸如美国日本2000年够经济持续低迷或负增长，从而使得人民币的购买力更强 （二）国际收支 （三)外汇储备及货币供应量 （四）利率与通货膨胀率 由左上表可看出，美国的CPI在近年略高于我国，虽然我国内部存在着通货膨胀，但是较美国轻，所以相较之下，美元相较于人民币的购买力下降，人民币兑美元升值。 由左下表可知，在绝大部分时间，利