“第十届上海衍生品市场论坛”有色金属国际研讨会-上午时段讨论环节摘要副本.pdfVIP

“第十届上海衍生品市场论坛”有色金属国际研讨会 上午时段讨论环节摘要   讨论主题：  1、有色金属期货市场的创新发展和对外开放思路；  2、有色金属企业在市场创新与开放中的扮演的角色与应对措施；  3、经纪商如何拓展业务功能、提供更深度、更专业的服务；    主持人：顾良民（五矿有色金属控股有限公司 铜事业部总经理）  对话嘉宾：  吴育能（江西铜业集团副总经理）  马惠智（白银有色副总经理）  石城虎（杰富瑞集团）  王红英（中国国际期货公司研究院副院长）    顾良民：    欢迎大家参与我们这一节的讨论，我先自我介绍一下，五矿有色的顾良民，在有色界泡了二 十多年了，希望各位参会的前辈、朋友、后生，大家支持一把，咱们把今天的讨论会开得有 声有色。我们今天上午和几位领导碰了一下，准备讨论这样来做。先是四位嘉宾就几个问题 共同来探讨一下，接下来给大家一些时间，请大家自由的提问，任何问题都可以。先介绍一 下嘉宾：吴育能先生，江西铜业集团副总经理；马惠智先生，白银有色副总经理；石城虎先 生，在杰富瑞集团。王红英先生，中国国际期货公司研究院副院长。    大家知道有色金属产品现在不光有商品属性，金融属性也是越来越明显，对这个市场的影响 也是越来越强烈。就这个问题我们想听听江西铜业的吴总对这个问题的看法以及我们的企业， 生产企业如何应对金融属性的问题。    吴育能：  谢谢大家！的确作为有色企业，包括铜、铅、锌，包括贵金属，除了商品属性以外，的确面 临一个很重要的问题，具有金融属性。如果作为商品属性来说，的确只是一个工业原料，它 的价格是供需双方来决定的，但是加上金融属性以后，这个铜，我觉得又变成了一个投资的 工具。我们面对的的确是这样的一种商品，作为一个企业来说，企业的经营目的是为股东获 取最大的回报。但是加上金融属性以后，作为投资工具以后，的确给我们的生产经营带来了 重大的挑战。这几年来铜一路往上走，还有铜价的大幅波动，对我们整个生产经营，的确压 力很大。    怎么办？怎么面对？作为我们生产商来说，的确在这个市场当中，我们是决定不了价格的。 这么多年来，大家很清楚的，作为有色产品，它的定价基本上由金融机构来定这个价格的。 我们又是一个上市公司，又是一个国有企业，参与期货市场也是必然的选择。如果我们不进 入这个期货市场，可能我们买进来的原料，如果价格高，买进来的铜，往下跌，就可能出现 亏损。目前情况来看，我们把期货市场的功能，价格发现功能，还有管理风险功能，但从我 1    们企业来看，这么多年，可能仅仅历练到的管理风险的职能，就是通过套期保值实现对冲， 确保我们买进来的原料，作价市场不一致、销售的数量不匹配等这些风险对冲掉。    如果说我们这种有色企业按照以前的，把货买进来，加上额外利润卖出去，按照这个模式是 不行的，已经不适应了。因此逼得我们在经营模式上面，我觉得又有一些变革。这种变革， 我们也在探讨、摸索当中。也就是说，把我们实体的这部分跟虚拟的有机结合起来。也是大 家所说的我们产业资本跟金融资本怎么结合，可能是我们要去思考的。如果说随着衍生品市 场的国际化，包括期权推出以后，我们怎么办？这的确是一个大的挑战。我认为在这种形势 下，有色行业的经营模式的变革是必然的。    因此，我也想，这方面的风险，包括我们的投资回报，就是作为一种投资工具以后，我们能 不能在兼顾以前风险管理的同时，利用好这种投资工具，为企业回报这一块，我们也在思索。 这方面随着期货市场，包括最近证监会也批了一些期货公司风险管理，叫做风险投资管理公 司。我们是想，企业如果适应这样，一方面要培养一大批的人才出来。第二方面，能否把这 部分的职能，企业外包给期货公司，或者有一些真正成立了做市商，我们都可以谈，我觉得 我们企业有这种需求。    顾良民：谢谢吴总！既然我们生产企业提出了这种需求，刚好最近证监会对我们期货公司的 业务也做了一些重新的划分，期货公司现在可以允许做风险管理公司，而且可以允许做现货 业务。就这个期货公司在国内的业务的拓展，它的基本功能的发展问题。我们想听听王院长 对这个问题有什么看法？    王红英：    感谢顾总、感谢吴总，也感谢各位嘉宾我们共同讨论这个话题。    我想在我们整个市场，就是现货市场发展非常完善的前提下，我们期货市场也走过了二十年 的风风雨雨。这个过程，因为我是93 年第一批中国期货市场的马甲，我们在香港也有海外