期货与期权.ppt

期货与期权 ————创新业务 期 货 期货市场是以远期合同作为交易内容的集中形式市场。期货合同承诺在将来某一指定月份购买或出售某一商品或金融资产和工具。 期货可以分为商品期货和金融期货，商品期货已经具有很长的历史，而金融资产和金融工具进入期货还只是20世纪70年代的事情。 金融期货的种类 货币期货。有英镑、日元、德国马克、加元、荷兰盾、墨西哥比索、瑞士法郎、美元。 黄金期货。 利率期货。如短、中、长期国库券、存款证、商业票据、欧洲美元等。 指数期货。如股票指数期货。 以上各种类中，最大量的交易是短期金融工具的利率期货。 金融期货的特点 期货交易在固定的场所进行。 期货交易的价格通过公开叫喊方式确定。 期货交易的合同是标准化的。 期货交易的清算，都是通过交易所设定的交换所进行的。对买方来说，交易所是卖方；对卖方来说，交易所是买方。 所在交易的成交者都要支付保证金。成交后按规定的比例交付“期初保证金”，每天根据市场价格变动计算盈亏，如亏损到了规定的限度称为“维持保证金”的最低限度，则要及时补足。 金融期货的作用与目的 购买和出售期货的人可以分为两类：一类是套期保值者，一类是投机者。套期保值者是在现货市场交易的基础上同时在期货市场做相反方向的买进或卖出，其目的在于避免利率、汇率、和商品价格波动的风险。投机者一般没有现货交易的基础，而是根据对市场价格的预测而逢低吸进，侍涨而售，或者逢高抛出，待落而买。通过不断买卖，赚取买卖中的差价，获取利润。 外币期货 概念 货币期货（Currency Futures)从一个国家货币的立场来说，就是外币期货。外币期货指合同规定在将来某一指定月份买进或卖出规定金额的外币。在美国的金融期货交易所内，英镑、日元、加元等就是外币，这些外币期货都是以美元计价，与美元对做。外币期货交易是从1972年开始的。 由于固定汇率制度崩溃以后，汇率经常变化。传统的方法是通过外汇市场的即期和远期进行外币套期保值。后来，人们将在商品方面用了多年的期货交易方式，运用于金融方面。现在外币期货主要被企业和金融机构用于套期保值。 芝加哥国际货币市场的外币标准合同 1 个英镑合同金额为 25 000 1个德国马克合同金额为 DM 125 000 1个日元合同金额 YEN 12 500 000 1个瑞士法郎合同金额 SFR 125 000 1个荷兰盾合同金额 FLS 125 000 1个法国法郎合同金额为 FFR 250 000 1个加拿大合同金额为 CAN 100 000 1个墨西哥比索合同金额为 MP 1 000 000 外币期货与远期外汇买卖的区别 期货合同 远期外汇买卖合同 合同大小 标准 议定 交割日期 标准 议定 交易方式 在交易栏杆公开叫喊 电话、电传 保证金 需要保证金 根据交易对方信誉而定 交割方式 极少在到期日交割 交割 结算方式 通过交换所 直接与交易对方清算 价格波动 有限的 无限的 佣 金 由客户与经纪人商定 一般不收佣金 外币期货的套期保值 外币期货的主要目的是为了避免外汇风险而进行套期保值。 所谓套期保值，即在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔买卖方向相反、期限相同的交易，以期保值。 套期保值的原理是：在正常的国际金融运行情况下，由于期货价格与远期外汇价格都是以利率差价为基础的，两者价格的趋势是一致的，波动幅度也是大致接近的，所以必然形成，如果现货市场交易发生亏损，期货市场交易就会盈利，反之也然，两者可以抵冲。因此，也叫“对冲交易”。 “多头” 与 “空头” 多头套期保值就是在期货市场上，先买入某种外币期货，然后卖出期货轧平头寸。通过期货市场先买后卖的汇率变动采用现货市场相关交易的汇率变动损益相抵冲，以避免汇率波动的风