利率市场化与银行风险承担解析.PDFVIP

2015 年第5 期 1 利率市场化与银行风险承担 ——基于结构冲击的视角 缪海斌1 摘要：经济新常态下，利率市场化的加速推进和风险的持续暴露是我国银行业所处环境的 两大显著特征。本文采用中国16 家上市银行2010 年第一季度至2015 年第一季度的面板数据， 应用随机效应模型，分析了利率市场化对银行风险承担的影响，并从宏观的经济结构、中观的 社会融资结构和微观银行资产负债表结构三个层面，对其影响机制进行了分析。研究结果表明： 利率市场化会增加银行的风险承担，但随着利率市场化的加速推进，其负向冲击会逐渐减小； 货币政策和银行监管政策的协调作用缓解了利率市场化对银行风险承担的负向冲击。从影响机 制来看，利率市场化对经济增长结构性减速和社会融资结构表外化的冲击会增加银行的风险承 担，而利率市场化对银行资产负债表结构的冲击会减少银行的风险承担。三种结构冲击效应的 叠加，显著增加了银行的风险承担。 关键词：利率市场化；风险承担；经济结构；社会融资结构；资产负债表 一、引言 经济新常态下，利率市场化的加速推进和风险持的续暴露是银行业面临的两大挑战。十八 届三中全会做出了全面深化改革的决定，将过去一直奉行的 “稳步推进利率市场化”原则进一 步明确为 “加快推进利率市场化”的改革要求。作为金融要素的核心变量，利率市场化不仅关 系着宏观经济发展路径的变化和货币政策调控手段的改善，更是深化金融和经济市场化改革的 重要内容 （中国金融四十人论坛与上海新金融研究院联合课题组，2015 ）。近年来，随着经济 增长和经济结构的阶段性转换，以及理财等存款替代类金融产品、信托和互联网金融等金融创 新和金融脱媒的迅猛发展，中国经济和金融市场体系面貌已然发生了根本性的变化。提高利率 市场化程度不仅是决策者的目标，更成为市场主体的内在要求和实际行动。自2012 年以来， 1 缪海斌，金融学博士，中国银监会青岛监管局。作者感谢匿名审稿人的意见，文责自负。本文为作者 的学术思考，不代表所在单位的意见。 利率市场化与银行风险承担 总第 期 2 41 存贷款利率市场化改革不断取得新进展，贷款利率下限逐步扩大直至下限管制完全放开。目前， 我国除存款外的利率管制已全部放开，存款利率上限管制也有所放松，且浮动区间逐步扩大。 在利率市场化加速推进的同时，银行机构的风险也持续暴露，全国银行业金融机构不良贷款率 从2012 年上半年阶段性低点0.94% 一路上行，至2015 年第一季度已达 1.39%。对此，我们必 须要思考：利率市场化是否会影响到银行的风险承担？如果有影响，其作用机制如何？在此过 程中，货币政策和银行监管政策又该发挥怎样的作用？ 现有文献鲜有直接研究利率市场化与银行风险承担之间的关系，较多的都是研究利率 水平与银行风险承担关系，研究焦点也主要集中在论证货币政策的风险承担渠道是否存在 （Maddaloni 和Peydro ，2011 ；Borio 和Zhu ，2012 ；徐明东和陈学彬，2012 ；张雪兰和何德旭， 2012 ；牛晓健和裘翔，2013 ；张强等，2013 ；Buch 等，2014 ；Carlos，2015 ；Ioannidou 等， 2015 ；张晓朴和文竹，2013 ）。 根据银行风险承担渠道理论，货币政策对银行风险承担主要存在以下两种影响机制：一是 长期扩张性货币政策影响市场参与主体的价值、收入和现金流。这种机制类似金融加速器，可 以理解为金融加速器的一种叠加效应。比如，较长时期的低利率会刺激资产、抵押品价值、收 入及利润的增加，从而会改变银行对贷款违约风险及贷款损失准备的估计，银行的风险偏好及 风险容忍度也会随之改变，促使银行风险承担的意愿和能力上升。在这种情况下，利率水平越低， 银行对有不良信用史和无信用史的高风险借款者发放贷款的概率就越高，导致未来贷款违约风 险的增加；低利率持续的时间越长，银行信贷标准