第四章_资金成和资金结构.ppt

第四章 资金成本和资金结;本 章 要 点资金成本的概念与;第一节 资金;1、资金成本是选择筹资方式、拟;二、个别资金(本）成本的计算 ;在市场经济条件下，无论采用哪种;1、债券的成本按照所得税法的规;1000×12%×(1-25%;2、银行借款的成本对于银行借款;3、优先股的成本 ;(2)普通股成本 Ａ、股利折;1)固定股利政策： 　　　　　;例如，某公司普通股每股市价11;4、普通股的成本K Ｃ--普通;例如，某公司普通股每股市价11;B、资本资产定价模型： Kc ;例：Ａ公司股票β系数为1.4，;5、留存收益的成本也称留用利润;例如，假定某公司普通股市价为1;三、综合资金(本）成本(加权平;综合资金成本(加权平均资金成本;四、边际资金(本）成本MCC(;个别资本成本和综合资本成本，使;边际成本的计算，一般是在筹资数;（1）确定各种筹资方式的成本分;2、 边际资金成本与企业投资决;魁恢外莉系展???劣磊贤漾用唁婶拯;第二节 财务杠杆一、财;在总的资本不变的条件下，企业需;例如，某企业的债务利息在一定资;二、财务杠杆系数及计算财务杠杆;其公式： ;DFL——财务杠杆系数ΔEAT;其中： (;例如，某企业长期资本7500万;测算出的结果是1.43，说明了;例：A：5000万元，5000;（0.15-0.12）/0.1;EBITDFL= ;二、财务两平点分析 EBIT=;三、财务杠杆作用 总投资100;如果预计每年息税前收益为8万元;当息税前收益率利息率时，负债;当EBIT=800万元时，EP;当息税前收益率负债和优先股税;财务杠杆原理的特别应用：杠杆收;第三节 资金结构 一、资;二、资金结构理论1、?? MM;（2）有公司所得税情况下的MM;2、权衡理论 Trade－o;企业价值 ;根据权衡理论可以得出：（1）经;3、优序融资理论 Peckin;选择次序:融资先通过内部资金进;选择次序理论解释为什么大多数盈;三、企业资金结构的优化 1、优;2、最优资金结构的确定（1）?;（2）?? 资金成本最低分析加