chap4公司财基本原理.ppt

第四章 公司理财的基本原理;第一节 货币时间价值原理;二、货币时间价值存在的条件 商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。;; 必须理解的几个术语; 终值 ;单利终值现值计算;必须理解的几个术语;复 利 经 典 对 白… …;;;;;;;;;复利的计息期不一定总是一年，当利息一年要复利几次时，给出的年利率叫名义利率，真实利息比名义利息要高。 其换算关系是：;名义利率与真实利率;名义利率与真实利率;年金(annuity)：是指一定时期内每期相等金额的  收付款项。 如折旧、租金、利息、保险金等。 按收付的次数和支付的时间划分为： 1、普通（后付）年金：每期期末收付的年金 2、预付（先付）年金：每期期初支付的年金 3、递延年金：第一次支付发生在第二期或以后 4、永续年金：无限期定额支付的年金。如存本取 息：诺贝尔奖金、宋庆龄基金等 ;1.普通年金终值的计算公式 年金终值系数： F/A（i,n） ;1.普通年金终值的计算 ;2.普通年金现值的计算公式;例2：某投资项目从今年投产起，每年年末可得收益 1000元，i=6%，受益期3年。问3年收益的现值为  多少？ ; 问：若投资项目总投资额为2900人民币，问该投资项目是否可行？ （1）若不考虑时间价值 2900＜3000 可行 （2）若考虑时间价值 2900＞2673 不可行;（二）预付年金;普通年金与预付年金终值的比较;F = 200×F/A（7%，5+1）－200 = 200 ×7.1533 －200 = 1230.66（元） ;（二）预付年金终值的计算;2.预付年金现值;（二）预付年金现值的计算;注： 年金终值系数表和现值系数表都是按照后付年金编制的 利用年金系数表计算年金的现值与终值必须注意与实际现金流量发生的时间一致。; 递延年金：是指第一次支付发生在第二期或第二期  以后的年金。 ;（三）递延年金;永续年金现值的计算公式 ;（四）永续年金;例：现向银行存入500万元，问年利率 I 为多少时， 才能保证企业以后10年中每年从银行取出100万， 用于还债？ 500万=100万×P/A（n=10，i=?） 5 = P/A（n=10，i=?） 年金现值系数（n=10，i=?）= 5;15% 5.0188 i 5 16% 4.8332 ;第二节 风险与报酬原理;一、风险及其类别 ;市场风险： 是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，不能通过多角化投资来分散，又称为不可分散风险或系统风险。 公司特有风险： 是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散，又称为可分散风险或非系统风险。;（2）从公司本身来看 风险分为经营风险（商业风险）和 财务风险（筹资风险）。 经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等） 财务风险是指因借款而增加的到期不能偿债的风险。;二、风险的衡量（离散型变量）; ; 1. 计算期望值;A项目的标准差： A = 346.87（万元 ) B项目的标准差： B = 487.26（万元 ) ∵ KA ＝ KB 且 A ＜ B ， ∴ A 项目风险小于B 项目的风险; VA＝346.87÷342.5＝1.01 VB＝487.26÷342.5 ＝1.42 ∵ VA ＜ VB ∴ 项??A 的风险小于项目B 的风险;例如：设项目C、D ，收益期望值为： 且 C＝200 ＞ D＝150（项目C 的绝对离差较大）;三、风险和报酬的关系 ;四、投资组合的风险与报酬 ;系数：中反映个别证券的报酬率相对于平均风险证券报酬率变动程度的指标。; 投资组合的回报率 ; 对投资组合风险的分析可以看出：无论资产之间相关系数如何，投资组合的收益不低于单项资产的收益，同时投资组合的风险往往要小于单项资产的风险。 也就是说，组合投资可以分散风险。;五、资本资