第二章 价值观.pptVIP

第三章 理财学的价值观念;第三章 理财学的价值观念;第一节 时间价值 一、时间价值的概念 时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬。可以有两种表现形式:相对数和绝对数。 ;二、货币时间价值的计算方法;（一）单利的计算;（二）复利的计算;2.复利现值的计算;(三)年金的计算;1.普通年金（后付年金）;2.预付年金（先付年金）;3.递延年金;4.永续年金;三、时间价值计算中的几个特殊问题;（三）计算期短于1年时间价值的计算 例如：某人准备在第五年末获得1000元收入，年利息率为10%。试计算（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？ 解（1）P=F×（P/F，10%，5） =1000×0.621=621（元） （2）P=F×（P/F，5%，10） =1000×0.614=614（元） ;（四）贴现率的计算;（五）经过年限的计算 ;第二节 风险报酬;一、风险与风险价值;（一）风险的概念;按风险的程度，可把财务决策分为三种类型;（二）风险价值的概念;二、风险程度的衡量;1.期望报酬率 2.标准离差 3.标准离差率;1.期望报酬率; 期望报酬率;2.标准离差;3.标准离差率;注意:;（二）证券组合的风险程度的衡量;（2）不可分散风险;证券组合的β系数的计算;三、风险报酬的计算;（一）单项资产投资风险报酬的计算1.风险报酬率的计算;风险报酬系数的确定方法;(2)由企业领导或企业组织有关专家确定。;K=RF+RR=RF+bv K——投资总报酬率 RF——无风险报酬率;２．风险报酬额的计算;（二）证券组合风险报酬的计算;[例题]特林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，他们的β系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。;;２．风险报酬额的计算;3.证券投资总报酬率;;资本资产定价模型通常可用图形加以表示，叫证券市场线（简称SML）。;第三节 利息率;一、利息率的概念及种类;2.利率的种类;②套算利率是指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。;（2）按债权人取得的报酬情况，可把利率分成实际利率和名义利率;（3）根据在借贷期内是否不断调整，可把利率分成固定利率与浮动利率;（4）根据利率变动与市场的关系，可把利率分成市场利率和官定利率;二、决定利率高低的基本因素;以上是两个基本因素，此外，经济周期、通货膨胀、货币政策和财政政策等、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变化均有不同程度的影响。 ;三、未来利率水平的测算;（一）纯利率;（二）通货膨胀补偿;（三）违约风险报酬;（四）流动性风险报酬;（五）期限风险报酬;第四节 证券估价;一、债券的估价;（一）债券投资的种类与目的;进行短期债券投资的目的主要是配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。;（二）我国债券发行的特点;（三）债券的估价方法;1.一般情况下的债券估价模型;[例题]某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，要求必须获得12%的报酬率，问债券价格为多少时才能进行投资？;2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型;[例题]某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，问该债券发行价格为多少时企业才能购买？;3.贴现发行时债券的估价模型;[例题]某债券面值为1000元，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当市场利率为8%，其价格为多少时，企业才能购买？;（四）债券投资的优缺点;二、股票的估价;（一）股票投资的种类及目的;(二)股票的估价方法;2.长期持有股票，股利稳定不变的股票估价;3.长期持有股票，股利固定增长的股票估价;由于Kg,当n→∞时，则;;（三）股票投资的优缺点