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2010年智能电表华东华北区第一批招标结果点评
研究报告
2010 年 4 月 8 日
电气设备
电气设备行业 看好
熊琳 S0960209040252
0755 2010 年智能电表华东华北区第一批招标结果点评
xionglin@
投资要点：
行业招标数据分析：
2 级单相远程费控智能电能表：本次招标共招标该类产品 5929954 台，较 09 年
首次招标数量增长了 124%。我们按照价格 140 元/ 台估算，总体招标金额8.3 亿
评级调整： 维持 元左右。共有 32 家厂商中标，其中宁波三星电气、科陆电子、威胜集团分列前
三位，市场份额分别为 15%、14%和 7%。另外市场关注的长城开发、许继仪表、
行业基本资料 浩宁达的市场份额分别为 3%、3%和 0.2%。
上市公司家数 57
总市值（亿元） 6053 1 级三相费控智能电能表：本次招标共招标该类产品 490010 台，较09 年首次招
标数量增长了 87%。我们按照价格 500 元/ 台估算，总体招标金额2.5 亿元左右。
占A 股比例（% ） 1.21%
共有 10 家厂商中标，其中杭州炬华科技、科陆电子、杭州百富电子分列前三位，
平均市盈率（倍） 139.59
市场份额分别为 30%、18%和 15%。另外市场关注的威胜集团、华立仪表的市场
份额分别为 11%和 3%。
行业表现
（% ） 1M 3M 6M 0.5S 级三相智能电能表：本次招标共招标该类产品 54505 台。我们按照价格600
电气设备 9.70 11.27 26.61 元/ 台估算，总体招标金额0.3 亿元左右。共有 5 家厂商中标，其中威胜集团、宁
上证综合指数 3.87 -1.40 0.00 波三星电气、科陆电子分列前三位，市场份额分别为 65%、16%和 12%。
我们的观点：
60% 23004
50% 19170 价格下降明显，本次依然最低价中标，厂商为累积中标业绩猛打价格战，中标数
40% 15336
30% 11502 量多未必盈利多。根据我们了解，本次招标相对上次同款产品价格下降幅度接近
20% 7668 20% ，即使考虑零部件价格的下滑，整体对于中标厂商的毛利率依然会有影响，
10% 3834
0% 0 前期电表企业 40% 以上的毛利率会有明显下降，很多公司甚至低于成本参与招
2009/4 2009/7
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