国际金融课件修订.ppt

一、第一代货币危机理论---克鲁格曼危机理论 （一）理论框架 1、假定前提： 假定一国的货币需求非常稳定，而货币供给则由国内信贷及外汇储备两部分构成。 2、货币危机发生机制分析： 外汇储备随国内信贷的增长而持续流失，这一流失速度与信贷扩张速度保持一定比例。如果一国对国际储备水平设定最低线R, 则当RtR时，政府便宣告放弃平价，汇率大副贬值后自由浮动。 本章首页▲ （一）理论框架 3、结论： （1）在货币危机的成因上，认为货币危机的发生是由于政府宏观政策与固定汇率的维持这两种政策目标之间发生冲突引起的。 （2）在危机的发生机制上，强调投机攻击导致储备下降至最低线是货币危机发生的一般过程。 （3）在政策含义上，强调紧缩财政政策是防止货币危机发生的关键。 本章首页▲ （二）对第一代货币危机理论的改进和修正 在模型的基础上，经济学家主要围绕着以下问题进行了扩展： 1、哪些因素可导致危机的发生？ 2、什么因素决定了危机的具体爆发时间？ 本章首页▲ 二、第二代货币危机理论---预期自我实现模型 （一）理论框架 1、假定前提：投机者之所以对货币发起攻击，是贬值预期的自我实现所导致的。 2、货币危机发生机制分析： 当维持固定汇率制所需要的利率水平低于均衡利率时，维持固定汇制的成本低于收益，因此该国的固定汇率制将会被维持下去；当维持固定汇率制所需要的利率水平高于均衡利率水平时，维持固定汇率制的成本高于收益，因此该国的固定汇率制将会被放弃，货币危机将爆发。 本章首页▲ （一）理论框架 3、结论： （1）货币危机发生的隐含条件是宏观经济中多重均衡的存在； （2）政府为抵御投机冲击而持续提高利率直至最终放弃固定汇率制是货币危机发生的一般过程； （3）防范货币危机的主要政策措施是提高政府政策的可信性。 本章首页▲ （二）对第二代货币危机理论的评论和修正 1、? 评论： （1）没有解释攻击实际上是怎样开始的 （2）没有解释预期由什么因素决定，也没有提出建设性的政策意见 2、? 修正：斯帝芬提出了单一均衡的路径，并做出了政策建议。 本章首页▲ 第七章 国际间政策协调 第一节国际间政策协调 一、国际间政策协调的概念及方式 二、国际间政策协调的必要性 第二节 国际政策协调的制度安排：国际货币体系 一、国际货币体系的含义及作用 二、国际货币制度的历史沿革 第三节　国际货币基金组织 一、概述 二、国际货币基金组织的份额 三、国际货币基金组织的汇率监督和资金融通 提示：点击下边的文件夹进入相关内容 第一节 国际间政策协调 在开放经济下，各国经济存在着紧密的相互依存性，一国实现内外均衡目标的国内政策会对别国产生影响，从而引起别国的反应，这种反应反过来又影响本国经济。这种相互影响在一定程度上制约着一国实现内外均衡目标的努力，因此各国进行政策的国际协调是非常必要的。 本章首页▲ 一、国际间政策协调的概念及方式 (一)国际间政策协调的概念 1、狭义的国际间政策协调 从狭义讲，国际间政策协调是指各国在制定国内政策的过程中，通过各国间的磋商等方式来对某些宏观政策进行共同的设置。 2、广义的国际间政策协调 从广义讲，凡是在国际范围内能够对各国国内宏观政策产生一定程度制约的行为均可视为国际间政策协调。 我们所说的国际政策协调是从广义而言的。 本章首页▲ 一、国际间政策协调的概念及方式 (二)国际间政策协调的方式 进行国际间政策协调的方式有两种，即相机性协调与规则性协调。 所谓相机性协调是指根据经济面临的具体条件，在不存在规定各国应采取何种协调措施的规则的情况下，通过各国间的协商确定针对某一特定情况各国应采取的政策组合，这一方法的优点在于可以针对不同的条件就更为广泛的问题进行协调，而缺点在于可行性与可信性较差。 规则性协调是指通过制定出明确规则来知道各国采取政策措施进行协调的协调方式，这种协调的优点在于决策过程清晰，政策协调可以在较长时期内稳定进行，可信度高。 本章首页▲ 二、国际间政策协调的必要性 开放经济间存在着相互依存性，这一相互依存性的产生是因为冲击可以通过收入机制、利率机制、相对价格机制在国际间进行传递。 在经济存在相互依存性的情况下，一国的经济政策对别的国家产生溢出效应，各国的经济政策面临着两种选择： 一是完全独立分散决策，在考虑到政策的溢出效应的情况下，尽可能地选择使本国收益最大的政策； 另一种方式则是对各国政策进行某种程度的国际协调。 在很多情况下，前一种选择是不合理的，因为它在各国寻求本国利益最大化的相互作用过程中，最终结果很可能是低效率，各国都受到了损害。因此，进行国际间政策协调是必要的。 本章首页▲ 第二节 国际政策协调的制度安排：国际货币体系 在政策的国际协调过程中，需要对货币本位、汇率制度、国际收支的调节方式、国