第六章技术经济分析2.ppt

第三节 技术经济分析的评价方法; 净现值 ←→ 净年值 费用现值 ←→ 费用年值;一.投资回收期法 1.基本概念 ?投资回收期(Pay back period)-意指投资回收的期限.从项目评价的角度看:就是从项目投建之日起,用项目各年的净收入(年收入减去年支出)将全部投资(初始全部投资)收回所需要的期限. ?投资回收期按是否考虑时间因素分为静态投资回收期和动态投资回收期.（静态不考虑时间,动态考虑时间) 2.投资回收期的计算方法 ?第一种情况:项目(或方案)在期初一次性支付全部资金,当年产生收益,每年的净收益不变,为收入B减去支出C(不包括投资支出)此时静态投资回收期T的计算公式为: ;?第二种情况:项目仍在期初一次性投资P,但每年的净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样,此种情况下能使公式 成立的T即为静态投资回收期. ?第三种情况:如果投资在建设期m年内分??投入,t年的投资假如为Pt ,t年的净现金收入仍为Bt--Ct ,则能使下式成立的T即为静态投资回收期. ?一般:第一种情况可直接计算,二,三情况需用列表法求得 ;投资回收期计算实例: 从表可看出,静态投资回收期在3与4年之间,可用下式计算 累计正现金流量 开始出现正值的年份; 按上式计算: T=3+3500/5000=3.7 ;?第四种情况:如果将t年的收入视为现金流入CI,t年的支出以及投资都为视为现金流出CO,即第t年的净现金流量为(CI-CO)t ,并考虑资金的时间价值,则动态回收期Tp 的计算公式,应满足 **动态回收期也采用列表法计算,例如对上例按表中数据,取折现率10%,则动态回收期的数值计算见下表(见后),根据表中数据动态回收期实用计算公式为: 投资回收期= ;-6000;习题：求下列方案的静态和动态投资回收期 （i=10%） ;59.41;评价方法： 单方案评价：计算的投资回收期为Tp，标准投资回收期为Tb。显然 ： 当Tp≤Tb，项目可以考虑接受 当Tp≥Tb，则项目应予以拒绝 2. 两个方案以上：采用增量投资回收期指标： 即一个方案比另一个方案所追加的投资，用年节约额或超益年收益去补偿增量投资所需要的时间。（条件是两方案具有相同的产出与寿命期） ;对投资回收期的评价： 优点： 用投资回收期指标评价方案优点是直观、简单，表明投资需要多少年收回，便于投资者衡量风险。 2. 缺点： 不能反映投资回收期以后的收入、支出情况，即不能全面反映项目在寿命期内的真实效益。所以其只用于粗略评价 ，或与其它指标结合用于评价项目。 ;二、净现值（Net Present Value, NPV） 1．净现值NPV定义及定义式 净现值（NPV）：方案在寿命期内各年的净现金流量（CI- CO）t，按照一定的折现率i0折现到期初时的现值之和。则表达式为： ; 2．净现值NPV的经济涵义 NPV =0说明该方案的投资收益率达到了行业或部门规定的基准收益率水平； NPV＞0表明该方案的投资收益率达到行业或部门规定的基准收益率水平外，还有超额收益； （该方案的投资收益率高于行业或部门对规定的基准收益率水平） NPV＜0表明该方案的投资收益率未能达到行业或部门规定的基准收益率水平。 净现值指标的实质：是看方案的现金流的收益水平是否能够达到基准收益率的要求，即NPV是否大于零？ ;;公式法;;例：某项投资的投入为100万元，第1、2、3、4年收入分别为30万，50万，25万，40万。求NPV.（1. i=10%，2. i=20%);某项目的净现金流量及其净现值随i变化而变化的对应关系。;;由上述实例分析可知净现值函数有如下特点 1、同一净现金流量的净现值随折现率的增大而减小，故基准折现率i0 定得越高，能被接受的方案越少。 2、在某一个i* 值上（本图中i* ＝·22％），曲线与横坐标相交，表示该折现率下的NPV＝0，且当i i* 时，NPV(i) 0; i i* 时NPV (i)0。 i* 是一个具有重要经济意义的折现率临界值，被称为内部收益率（后面讲）。 3、也可看出规定的折现率i0 对方案评价的重要性。i0 高则计算的NPV小，使方案不容易通过评价标准，否定投资方案，反之i0 低，计算的NPV则高，使方案容易通过评价标准，容易接受投资方案。因此，国家可通过制定各行业的基准收益率，作为投资调控手段。;4、净现值对折现率i0的敏感性。指当i从某一值变为另一值时,按净现值最大原则优选方案,可能出现前后结论相悖的情况.方案的现金流量结构不同,对i的