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审计服务经济发展推广集合票据融资模式 审计服务经济发展推广集合票据融资模式 一、中小企业的融资现状 　　 中小企业是21世纪我国经济发展的主角，尤其在增进市场效率、提升经济增长、推动技术创新、创造就业机会和促进国民经济发论文联盟http://WWw.LWlM.cOm展方面发挥着不可替代的重要作用。我国目前中小企业从数量上已达到4 000多万户，占全国企业总户数的99%以上，提供了80%以上的城镇就业机会，创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，上缴税收约为国家税收总额的50%。中国65%的专利、75%以上的技术创新、80%以上的新产品开发是由中小企业完成的，近年来出口总额的60%来自中小企业。 　　 然而，我国中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的作用极不相称，融资难问题一直制约中小企业发展，已成为束缚中小企业发展的瓶颈,在国家银根收紧的情况下，中小企业融资难问题更加凸显。 　　 企业融资渠道主要有内源融资和外源融资。内源融资主要来自公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金。由于中小企业的普遍特征和发展规模所限，内源融资无法满足中小企业发展对资金的需求。 　　 外源融资又分为直接融资和间接融资。直接融资包括股权融资和企业债券融资，由于中小企业信息不透明，投资者风险增大，在证券市场上对股票和债券的发行设置了准入障碍，使得中小企业只能望市兴叹。间接融资是企业通过银行等金融中介获取资金的一种方式，由于中小企业信息不透明，缺乏信用担保等，使得间接融资也变得很困难。外源融资环境对中小企业的资金需求而言也存在很多缺陷。 　　 为缓解中小企业融资难的状况,中国政府采取了一系列旨在促进、支持中小企业融资的政策安排。2002年，全国人大通过了《中华人民共和国中小企业促进法》明确指出进一步拓宽中小企业直接融资渠道。2009年9月，温家宝总理主持国务院常务会议通过了《关于进一步促进中小企业发展若干意见》，要求进一步拓宽中小企业融资渠道、稳步扩大中小企业集合债券的发行规模；同年11月银行间交易商协会发布《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》，正式推出中小企业集合票据,规范了中小企业集合票据业务的参与主体、发行方式、发行规模、产品结构、偿债保障措施、信息披露、承销发行等事项。 　　 　　 二、中小企业集合票据为中小企业打开了一条直接融资的新路径 　　 中小企业集合票据是指2个以上10个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。单只集合票据包含企业家数在2个到10个之间；单一企业集合票据募集资金不超过净资产的40%，且不超过2亿元；单只集合票据发行金额不超10亿元。 　　 （一）集合票据的特点 　　 1.集合发行：集合票据包含企业家数在2到10家之间。 　　 2.信用增级：信用增进公司对集合票据进行统一信用增级。 　　 3.发行期限：可根据企业经营需要，灵活选择期限，多为1～3年。 　　 4.发行市场：在银行间债券市场上公开发行。 　　 5.募集资金用途：符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。不要求一定要用于具体的项目，资金用途受限较小。 　　 （二）集合票据的优势 　　 集合票据不仅有效规避了中小企业单一发行债务融资工具的劣势，而且与银行借款相比也有较大的优势。 　　 1.降低企业财务成本, 中小企业自身信用评级不高，多家中小企业通过打包捆绑发行，统一信用增级，解决了单一企业发行规模小带来的成本高和流动性差的问题，有效控制发行成本，节省企业财务费用，政府如能给予一定的政策支持，将进一步降低企业的融资成本。 　　 2.拓宽企业的融资渠道，中小企业融资渠道较为有限，集合票据的推出为中小企业开辟了另一条崭新的道路。 　　 3.能够实现企业中长期融资，中小企业在银行借款期限较短，不超过1年，而通过发行集合票据，企业可以实现1～3年的中长期融资。 　　 4.募集资金使用受限较少,发行集合票据募集的资金除不得用于股票、期货和房地产等方面投机性支 出以外，不仅可以用于补充企业营运资金缺口，还能偿还企业已有的成本较高的银行借款。 　　 5.提升企业知名度,由于集合票据在银行间债券市场上公开发行，投资者包括商业银行、证券公司和基金公司等，企业发行集合票据将迅速提升品牌影响力，使得企业未来的银企合作更加通畅。 　　 6.梳理内控和规范管理:集合票据项目参与主体包括主承销商、评级机构、担保机构、律师、融资顾问机构等，各中介机构运用专业知识为企业提供服务，将有效提升企业管理水平，尤其可以帮助未来有上市需求的公司奠定基础、铺平道路。 　　 （三）中小企业融资产品比较