第四讲筹资管理第一节.pptVIP

第四讲 筹资管理 企业拥有一定数量的资金是生产经营首先应考虑的问题，做生意也要有本钱。资金筹措是企业资金运动的起点，也是企业财务管理的一项重要内容。本讲主要讨论短期融资、权益资本筹资、长期负债筹资等问题。 第一节?短期融资(参见第12章 中短期融资工具) 一、企业短期信用融资 企业短期信用是指企业在正常经营过程中形成的应付帐款、应计负债和应付票据。随着企业经营规模的扩大和销售收入的增加，这三项资金来源因大量购买原材料和支付各种费用而增加。一般说来企业不必为这些资金支付利息费用，应利用好这些短期债务。 短期融资成本: I=PV0×i×n I---利息额 P---0期资本额或现值 i---每期利息率 n---计息期数 年融资成本(Annual Financing Cost 缩写ACF) 利息+融资费用 × 365 ACF= 可用资金 到期天数 （一) 应付帐款 应付帐款（Accounts payble)是以赊购商品所欠的应付而未付款项，这是一种典型的商业信用形式。这种方式既可缓解购买单位的资金短缺压力，又方便出售单位售出货物。 这种欠帐买方不提供任何正式债务合同，完全依靠企业之间的信用维系，一旦买方资金紧张，就会造成资金的长期拖欠，形成“三角债”。因此，买方应遵守信用，按时结清货款，卖方也要掌握买方的支付实力和财务信誉。 目前，很多企业为鼓励购买方提前付清货款，往往规定“2/10，n/30”，即10天内支付货款优惠价2%，30天必须付清全部货款。由于优惠折扣的存在，放弃优惠折扣就意味着增加了成本。 放弃现金折扣的成本=折扣百分比/（1-折扣百分比）×360/（信用期-折扣期） =2%/ (1-2%)×360/(30-10) =36.73% 利用现金折扣的决策：如果能以低于放弃折扣的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。反之，则应放弃折扣。如果在折扣期内将应收帐款用于短期投资，所得收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 一般情况下，销售方会根据市场供求情况提高商品的价格,从而把赊销承担的资金利息和坏帐损失的全部或部分转嫁给购货方。 因商业信用比较灵活,相对容易取得,对小公司或新成立的公司极具吸引力,利用赊购筹集短期资金。 -- （二）应付票据 应付票据是企业进行延期付款交易商品时，开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票由销货单位开出或由购货单位开出由购货单位承兑的汇票。银行承兑汇票是由购货单位请求其开户行承兑的汇票。汇票承兑期一般为1-6个月，最长不超过9个月。应付票据可以带息，也可不带息。带息应付票据的利率一般比银行借款的利率低，通常贴现月息为2.7‰—4.65‰,故应付票据的筹资成本较低。但应付票据到期必须承兑,否则便要交付罚金，因而风险较大。 办理承兑汇票及贴现的手续为:向开户行申请办理承兑汇票的请示—填报企业基本情况表—提交购销合同和增值税发票—开户行填写银行承兑汇票审批书—签订银行承兑协议书及交纳保证金—办理银行承兑贴现. （三）应计负债 应计负债是企业内部的一个短期资金来源。如应付工资、应付税金、应付利息、应付水电费等。这些应付费用的期限具有强制性，不能由企业随便使用，但通常不需化费代价。 （四）预收货款 预收货款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。教材称为“收入后延”。 商业信用筹资的优点：它是伴随商品交易自然产生的，一般不需花费筹资费用；使用方便,比银行限制条件少。缺点是商业信用期限较短。 二、短期借款 短期借款是企业向银行和其他非金融机构借入的期限在一年以内的各种借款。 1. 短期借款的种类 我国目前短期借款主要有:生产周转借款、临时借款、结算借款等；按利息支付方法的不同分为收款法借款、贴现法借款、加息法借款；按有无但保分为抵押借款和信用借款等。 2.短期借款的信用条件 按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件，主要有： (1)期限与信贷