山西煤炭进出口集团有限公司中期票据跟踪评级报告详解.pdfVIP

跟踪评级报告 山西煤炭进出口集团有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称 上次评级结果：AA+ 评级展望：负面 “公司”）作为中国大型煤炭经销企业之一， 债项信用 具有完善的贸易网络及运输体系，在地方煤炭 跟踪评 上次评 资源整合方面具有相对竞争优势。跟踪期内， 名 称 额度 存续期 级结果 级结果 在宏观经济增速减缓和煤炭行业不景气的背 2012/12/06- + 12 晋煤集 MTN1 10 亿元 AA AA 2017/12/06 景下，公司煤炭贸易量及销售价格均有所下 2014/03/19- + 14 山煤MTN001 10 亿元 2019/03/19 AA AA 滑；非经常性损益对公司利润总额贡献较大， 公司盈利稳定性差；公司短期债务规模不断扩 跟踪评级时间：2016 年 6 月 28 日 大，债务负担重。同时联合资信评估有限公司 财务数据 也关注到，公司下属子公司涉及多起诉讼，具 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16年3月 有一定的或有负债风险。 现金类资产(亿元) 82.54 74.93 114.20 102.43 未来，随着整合矿井的逐步投产，公司有 资产总额(亿元) 716.16 765.84 833.55 829.89 望扩大公司煤炭产能，增加自产煤炭在煤炭贸 所有者权益(亿元) 125.09 130.11 125.30 123.79 易总量中的比例，进而增强公司综合竞争力。 长期债务(亿元) 216.88 225.46 225.41 228.11 全部债务(亿元) 440.44 500.05 607.35 604.12 综合考虑，联合资信评估有限公司确定将 营业收入(亿元) 1272.69 1026.36 852.42 87.86 公司主体长期信用等级由AA+调整为AA ，评级 利润总额 (亿元) 7.41 -20.54 0.12 0.03 展望由负面调整为稳定，并将“ 12晋煤集 EBITDA(亿元) 30.83 9.35 30.17 -- MTN1 ”和“14山煤MTN001 ”信用等级由AA+ 经营性净现金流(亿元) 19.17 11.72 10.81 14.09 调整为AA 。 营业利润率(%) 3.72 3.47 3.22 6.52 净资产收益率(%) 2.05 -17.03 -6.32 -- 优势 资产负债率(%) 82.53 83.01 84.97 85.08