山东垦利石化集团有限公司主体与相关债项介绍.pdfVIP

跟踪评级报告 山东垦利石化集团有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】684 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山东垦利石化集团有限公司（以下简称“垦利石 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 化”或“公司”）主要从事汽油、柴油和液化气等产 品的生产和销售。评级结果反映了地炼企业上下游限 债项信用 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 制逐步放开，公司取得了进口原油使用权及原油进口 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 资质，仍具有一定规模优势，具备了“国五”标准汽、 14 垦利石 3.9 3 AA AA 柴油生产能力以及经营性净现金流对债务和利息的 化MTN001 保障程度提升等有利因素；同时也反映了炼油企业面 16 垦利石 化CP001 4.0 1 A-1 A-1 临的安全环保风险上升，公司新投产项目运营前景一 般，利润总额对营业外收入依赖度仍较高以及对外担 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 保或有风险仍较大等不利因素。 项 目 2016.3 2015 2014 2013 综合分析，大公对公司 “14 垦利石化 MTN001” 总资产 141.28 143.35 142.08 121.75 信用等级维持AA，“16 垦利石化CP001”信用等级维 所有者权益 54.97 53.07 47.68 41.94 持A-1，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 营业收入 49.63 157.82 144.68 147.40 利润总额 2.55 6.86 6.38 6.95 有利因素 经营性净现金流 6.82 34.76 2.68 0.85 ·炼油主体多元化获得政策支持，地炼企业上下游限 制逐步放开，企业自主性提高，有利于转型升级等 资产负债率（%） 61.09 62.98 66.44 65.55 长期战略规划的制定实施； 债务资本比率（%） 58.79 60.95 64.32 62.02 ·随着进口原油使用权及原油进口资质的获取，公司 毛利率（%） 19.81 19.98 10.84 16.36 原油保障程度提升，原油采购量明显增加； 总资产报酬率（%） 3.22 10.21 8.86 9.34 ·公司在所处行业中仍具有一定规模优势，且 2015 净资产收益率（%） 3.47 11.35 11.64 14.51 年末160 万吨/年馏分油加氢精制项目投产后，汽、 经营性净现金流利