年公司债券跟踪评级报告（详解.pdfVIP

关 注  煤炭价格上涨带来的成本压力。2016 年，由于 煤炭价格上升，公司燃料成本亦有所增加，在 一定程度上增加了公司的成本压力，压缩了公 司的利润空间，公司营业毛利率由上年的 25.91%下降至22.80% 。  资本支出压力。截至 2016 年末，公司主要在 建、拟建项目资金预算投入合计为 269.05 亿 元，已完成项目投入28.59 亿元，2017 年项目 计划投资26.91 亿元，需关注公司资本支出压 力及项目建设情况。 2 上海电力股份有限公司2012 年公司债券跟踪评级报告（2017 ） 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系。 2 、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （ ）公开披露。 4 、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供， 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本次债券到期兑付日有效；同时， 在本次债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。 3 上海电力股份有限公司2012 年公司债券跟踪评级报告 （2017 ） 年以来首次实现正增长。设备利用小时4,165 小时、 基本分析 比上年降低199 小时。 受国家实体经济复苏影响，2016 年我国全社 图1：2014～2016 年全国6,000 千瓦以上 会用电量增速有所回升，但在清洁能源和节 电力设备利用小时数 能减排的环保压力下，火电设备利用小时数 下降 电力行业的发展与宏观经济走势息息相关，全 社会用电量增速一直被视作经济形势的晴雨表。 2016 年，由于全国实体经济运行稳中趋好，全年全 社会用电量累计达到 5.92 万亿千瓦时，同比增长 5.01%，增速较上一年提高4.0 个百分点。在国家推 进去产能政策、基建投资快速增长、房地产和汽车 市场回暖等综合影响下，建材、黑色和有色金属冶 资料来源：中电联，中诚信证评整理 炼等重要生产资料价格总体呈上升态势，市场预期 随着实体经济的复苏，全社会用电需求增速有 好转，其主要产品产量增速逐步提高；此外，交通 所回升。短期来看，火力发电在电力供应中的主导 运输电气电子设备、通用及专用设备制造业等装备