2012()第2章 财务管理的价值观念.ppt

第二部分 财务管理的价值观念;第2章 财务管理的价值观念;2.1 货币时间价值;什么是资金时间价值;1、现在的一元现金比将来的一元现金经济价值更大，此谓客观存在：1)现在的1元可用于投资，获取利息切无损于其价值；2)现在的1元可用于消费；3)现有的现金可为预料不到的支出作准备；4)有通货膨胀存在，现在的1元比将来的1元有更大的购买力。 2、接受了货币时间价值观念，并将其贯彻到实务中如“早收晚付”、“长期投、融资决策”等，有意义 3、早收晚付产生矛盾，解决办法早收就少收、晚付就多付，数量？计量货币时间价值。 4、不同时期货币的现金不能简单相加，要明确时间参数，在统一的时间下比较和运算。 5、货币的时间价值采用复利的计算方法。;货币时间价值计算—复利终值和现值;复利终值计算公式中，(1+i )n被称为复利终值系数，指一元的复利终值，用符号表示为(s/p,i,n),可查教材后面的附表1得到已知利率i，期数n的复利终值系数。 根据该公式，我们不但可以计算终值，还可以计算为达到某个终值的利率和时间。例题及应用：见教材。 复利现值：根据复利终值：s=p·(1+i)n可以推出 p=s·(1+i)-n，其中 (1+i)-n被称为复利现值系数，指一元的复利现值，用符号表示为(p/s,i,n),可查教材后面的附表2得到已知利率i，期数n的复利现值系数。例题见教材。;复利息：本金p的n期复利息是复利终值和复利现值之差。I=s-p 名义利率与实际利率 当利息在一年之内要复利几次时，给出的年利率为名义利率；而实际得到的利息要高于按名义利率计算的利息，实际利率也就高于名义利率。两者之间的关系是： 1+i=(1+r/M)M,其中r为名义利率，M为每年复利次数，i为实际利率。例题见教材 插值法：已知a、b、c,abc,对应值分别为A、B、C，A、C已知，解方程求B。;货币时间价值计算—年金终值和现值;各种年金简单比较图示;普通年金;普通年金终值和现值计算图示;普通年金现值：是指为在每期期未取得相等金额的款项，现在需要投入的金额 ，使每次支付额的复利现值之和。 P=A(l＋i)-1＋A(1＋)-2＋…＋A(l＋i)-n 等式两边同乘（l＋i）： P(1＋i)＝A＋A(I＋i)-1＋…＋A(l＋i)-(n-1) 后式减前式得： P（1＋i）－P＝A－A(1＋i)-n P·i＝A[1-(1+i)-n] P= A[1-(1+i)-n]/i;偿债基金和投资回收 偿债基金：是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。计算是：已知年金终值求年金，利用年金终值计算公式计算，年金终值系数的倒数为偿债基金系数。 投资回收：是指为收回现有投资每年应收回的年金数额。计算是：已知年金现值求年金，利用年金现值计算公式计算，年金现值系数得倒数为投资回收系数。 普通年金计算例题：见教材 。;预付年金终值和预付年金现值;预付年金终值是其最后一期期末时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。 通过比较和定义可知，预付年金和普通年金的付款次数相等，但由于付款时间不同，n期预付年金终值比ｎ期普通年金终值多计算一期利息。因此在普通年金终值的基础上乘以(１＋ｉ)，即为预付年金的终值。即： S=A·[(1+i)n-1]/ｉ*(1＋i)=A{[(1+i)n+1-1]/i-1}, 其中{[(1+i)n+1-1]/i-1}为预付年金终值系数，与普通年金终值系数比，期数加1，系数减1，符号[(s/A,i,n+1)-1],查年金终值系数表的第n+1期值然后再减1即得。例如，10%，4期的预付年金终值系数，需查10%第5期值为6.1051，然后6.1051-1=5.1051即是。 ;预付年金现值：是指一定时期内每期期初等额收付款的复利现值之和。 通过比较和定义可知，预付年金和普通年金的付款次数相等，但由于付款时间不同，n期预付年金现值比ｎ期普通年金现值少折现一期利息。因此在普通年金现值的基础上乘以(1＋i)，即为预付年金的现值。即： p=A[1-(1+i)-n]/i·(1＋i)=A p=A{[1-(1+i)-(n-1)]/i+1}, 其中{[1-(1+i)-(n-1)]/i+1},为预付年金现值系数，与普通年金现值系数比，期数减1，系数加1，符号[(p/A,i,n-1)+1],查年金现值系数表的第n-1期值然后再加1即得。例如，10%，4期的预付年金终值系数，需查10%第3期值为2.4869，然后2.4869+1=3.4869即是。比较图：;0;递延年金;递延年金现值计算方法一 把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。 Pm=A·(p/A,i,n)→p0=pm·(1+i)-m 例题中，p0=100×(p/A,10%,4) ·(p/s,1